>> 申萬宏源-寶通科技(300031)公司收購事項獲核準,互聯(lián)網(wǎng)娛樂化戰(zhàn)略邁出第一步-160307
| 上傳日期： |
2016/3/8 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
施妍 |
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此報告為加密報告 |
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海外發(fā)行領軍企業(yè)易幻網(wǎng)絡正式跨入資本市場，助力企業(yè)發(fā)展。通過此次和寶通科技的合作，國內手游海外發(fā)行第二大企業(yè)易幻網(wǎng)絡正式進軍資本市場，在國內優(yōu)質IP 價格屢創(chuàng)新高，公司海外新市場持續(xù)開拓的大背景下，公司通過資本的力量能夠為后續(xù)快速可持續(xù)發(fā)展提供充足的資金支持，鞏固并提升在行業(yè)內的地位。
文化理解、渠道資源對接和技術實力是公司海外發(fā)行的核心競爭力。我們認為游戲海外發(fā)行只有海外文化理解、海外資源對接和硬件實力三點都做好才能做好國產手游在海外的發(fā)行運營。對于易幻來說,1）文化理解上公司核心團隊成員6 年以上的海外發(fā)行經驗讓他們對發(fā)行地文化和發(fā)行地玩家偏好有充分認識；2）渠道資源對接上公司對海外各渠道資源的目標客戶有充分的把握，能夠選擇合適的渠道推廣手游產品，使產品和其目標玩家能夠實現(xiàn)對接；3）硬件技術實力上，公司通過兩年的潛心經營對服務器架設有了技術積累，通過自己架設服務器，一方面提升了游戲玩家的游戲體驗，另一方面也降低了公司的運營成本。
產品發(fā)行計劃明確，發(fā)行游戲流水不斷超預期。公司16-18 年S 級和A 級產品上線計劃分別為7/9/10 款和9/11/12 款，高品質游戲的充足儲備為公司業(yè)績承諾提供支撐。同時，公司今年主推的游戲《六龍御天》流水不斷超預期，單月超千萬美金的流水數(shù)據(jù)刷新港臺地區(qū)游戲單品月流水的最高紀錄，我們認為公司爆款產品流水的不斷超預期將為公司業(yè)績提供向上增量。
維持“增持”評級，看好易幻網(wǎng)絡未來海外游戲發(fā)行業(yè)務拓展。寶通科技通過此次收購完成了公司業(yè)務模式的轉型，公司互聯(lián)網(wǎng)娛樂化步伐邁出第一步，未來隨著國內手游商出海需求的持續(xù)提升，易幻作為有強大發(fā)行實力的行業(yè)先行者將充分享受行業(yè)高增長帶來的紅利。公司董事長28.2 元/股價格增持1 億元，長期看好公司未來發(fā)展。我們維持15-17 年按增發(fā)后3.67 億總股本全面攤薄EPS 為0.23/0.63/0.83 元的盈利預測(16/17 年易幻業(yè)績承諾歸母凈利潤不少于1.55/2.02 億元)，對應PE 為76/28/21 倍，維持“增持”評級！
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