>> 廣發(fā)證券-京運通(601908)參股成立全國性售電公司，打響轉(zhuǎn)型升級第一槍-160309
| 上傳日期： |
2016/3/9 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，韓玲，王昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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售電公司目前以電力購銷為主，未來將逐步開展合同能源管理、綜合節(jié)能、電力咨詢、綜合能源服務(wù)等業(yè)務(wù)。
電改持續(xù)推進(jìn)，公司已深度布局
全國性售電公司可以深度參與到電力的市場化交易中，深度參與電改；依托售電公司探索創(chuàng)新的商業(yè)模式，包括增值與金融服務(wù)等；有利于解決寧夏地區(qū)光伏電站季節(jié)性限電問題。售電公司的成立有利于保障清潔能源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng)，緩解公司限電現(xiàn)象，發(fā)電收入有望整體提升。
光伏電站持續(xù)推進(jìn)，規(guī)模擴(kuò)張發(fā)展前景廣闊
據(jù)我們預(yù)測公司2016 年累計光伏裝機(jī)將達(dá)到1GW，主要集中在東部地區(qū)并大力開展分布式光伏的建設(shè)。公司參與成立售電公司，目標(biāo)鎖定東部及東南沿海等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)。分布式光伏不僅可以開展售電業(yè)務(wù)，并可以誕生出來更加多樣化的商業(yè)模式。
受益電力收入改善，給予買入評級
公司業(yè)績高增長主要是光伏電站規(guī)模擴(kuò)張帶來電費收入增加，同時光伏設(shè)備和硅片銷售保持穩(wěn)定，環(huán)保材料有所改善。我們預(yù)計公司2015-2017年凈利潤分別為2.48 億元、4.06 億元和5.21 億元；EPS 為0.29、0.47、0.61元/股；對應(yīng)的PE 分別為22X、14X 和11X，給予買入評級。
風(fēng)險提示
電改推進(jìn)存在不確定性；電站開發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期
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