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北汽新能源持續(xù)加快新車型投產(chǎn)節(jié)奏，計(jì)劃2016年實(shí)現(xiàn)銷售6.5 萬輛以上，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。公司暨前次與其合作建設(shè)電池基地后，此次進(jìn)一步戰(zhàn)略入股，持續(xù)深化雙方合作力度，有望大幅提升公司產(chǎn)品在乘用車市場(chǎng)占有率。
    多路線布局降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，上下游整合持續(xù)超預(yù)期：目前國內(nèi)動(dòng)力電池應(yīng)用于商用車領(lǐng)域比例超過60%，商用車對(duì)安全性與循環(huán)性能更為重視，鐵鋰電池優(yōu)勢(shì)明顯，公司憑借多年技術(shù)積淀，已成為南京金龍等商用車龍頭廠商的主要供應(yīng)商，在新能源商用車領(lǐng)域競爭優(yōu)勢(shì)明顯?？紤]未來新能源乘用車市場(chǎng)空間更大，且其對(duì)電池能量密度的高要求使得三元材料更為適合，公司保持在商用車領(lǐng)域領(lǐng)先的同時(shí)，持續(xù)加碼三元路線進(jìn)軍乘用車市場(chǎng)，目前已順利切入北汽新能源等乘用車供應(yīng)鏈，順利實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。同時(shí)公司借助上市公司資本平臺(tái)積極布局上游正極材料、膈膜、下游充電樁運(yùn)營等，此次進(jìn)一步延伸至下游整車廠商，產(chǎn)業(yè)鏈整合步伐有望持續(xù)超預(yù)期。
    投資建議：2016 年業(yè)績確定性高增長，上下游整合具備進(jìn)一步超預(yù)期可能，我們預(yù)計(jì)公司2015-17 年EPS 為0.80、1.24、1.66 元，對(duì)應(yīng)PE 為38.63、24.92、18.61 倍，增持！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車推廣低預(yù)期。