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我們預(yù)計(jì)高國(guó)軒高科2015~2017年EPS為0.68，1.06，1.49 ，基于2016年業(yè)績(jī)和40倍估值，目標(biāo)價(jià)42.4元，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
    國(guó)軒高科擬增資持股北汽新能源。國(guó)軒高科3月11日晚公告，公司全資子公司合肥國(guó)軒擬以自有資金人民幣3.07億元認(rèn)購(gòu)北汽新能源新增注冊(cè)資本12,000萬(wàn)元。增資完成后，預(yù)計(jì)合肥國(guó)軒將持有北汽新能源3.75%股權(quán)。
    北汽新能源為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的純電動(dòng)乘用車生產(chǎn)商。據(jù)北汽集團(tuán)披露的信息，北汽新能源目前是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最完整、示范運(yùn)營(yíng)規(guī)模最大的新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)之一。2014年北汽新能源銷售5510輛純電動(dòng)汽車，2015年產(chǎn)銷量超過(guò)2萬(wàn)輛，占比2015年全國(guó)純電動(dòng)乘用車市場(chǎng)24%，持續(xù)蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)純電動(dòng)乘用車銷量第一、全球單品牌第四的領(lǐng)先地位。北汽新能源2016年目標(biāo)銷量將達(dá)到7萬(wàn)輛，行業(yè)地位將持續(xù)彰顯。
    加大與北汽新能源合作，多元方式布局新能源乘用車市場(chǎng)。目前在國(guó)軒高科客戶結(jié)構(gòu)中，新能源客車尚占有較高比例。眾所周知，新能源客車單輛車電池使用量大，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)階段，對(duì)拉動(dòng)動(dòng)力電池需求有重要作用，但是新能源汽車產(chǎn)業(yè)的未來(lái)在乘用車市場(chǎng)。國(guó)軒高科前期已經(jīng)與北汽新能源簽訂戰(zhàn)略合作，配合北汽新能源在青島萊西布局10億Ah動(dòng)力電池工廠，而本次通過(guò)股權(quán)合作，將進(jìn)一步拉近國(guó)軒高科與北汽新能源之間的關(guān)系。
    繼續(xù)強(qiáng)烈推薦國(guó)軒高科。2016年開年以來(lái)，公司與南京金龍、中通客車簽訂20億訂單，提前鎖定部分客戶動(dòng)力電池訂單需求，彰顯公司2016年全年高增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)在價(jià)格方面，也沒有明顯的下滑。我們預(yù)計(jì)高國(guó)軒高科2015~2017年EPS為0.68，1.06，1.49 ，基于2016年業(yè)績(jī)和40倍估值，目標(biāo)價(jià)42.4元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策落地低于預(yù)期，新能源汽車下游需求低于預(yù)期。