>> 申萬宏源-寶通科技(300031)員工持股計劃公布,利益綁定為業(yè)績高增長提供保障-160314
| 上傳日期： |
2016/3/15 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
施妍 |
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此報告為加密報告 |
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員工持股計劃公布，公司利益與員工利益高度綁定。本次員工持股計劃參與人中有7 名公司高管，包括副總經理、董秘、監(jiān)事會主席和財務負責人等，持有份額占總份額21%，同時有不超過140 名核心骨干參與此次員工持股。通過本次員工持股計劃，公司高管團隊和基層員工利益綁定，員工和公司利益綁定，為公司后續(xù)業(yè)務發(fā)展提供人力保障，同時配合易幻內部員工激勵措施，將利好公司傳統(tǒng)主業(yè)轉型升級和游戲海外發(fā)行業(yè)務高速穩(wěn)定成長。
游戲流水超預期和游戲儲備充足為公司業(yè)績高增長提供保障。公司16 年主打游戲《六龍御天》在港臺地區(qū)業(yè)績不斷超預期，繼15 年12 月取得單月1192 萬美金流水刷新港臺地區(qū)游戲單品月流水的最高紀錄后，該款游戲在16 年的單月流水也突破千萬美金，持續(xù)強勢表現(xiàn)，同時易幻也獲得《六龍御天》在韓國地區(qū)發(fā)行代理權，預計該游戲在韓國也將取得不遜于港臺地區(qū)的流水表現(xiàn)。此外，在游戲儲備方面公司也下足功夫，公司16 年全年S 級產品儲備預計將超過10 款（原預測16-18 年公司S 款產品上線7/9/10 款），豐富的產品儲備將減少單款游戲流水波動對公司業(yè)績影響。公司單款游戲的流水不斷超預期和游戲儲備的超預期將為易幻今年的業(yè)績高增長提供有利支撐。
維持“增持”評級，激勵到位激發(fā)員工積極性，游戲業(yè)務不斷超預期為業(yè)績高增長添動力。員工持股計劃的推出向市場傳遞公司對未來發(fā)展信心。隨著公司收購易幻的正式完成，公司后續(xù)將集中精力發(fā)展業(yè)務，在游戲發(fā)行業(yè)務方面，易幻一方面積極拓展俄羅斯、南美等新興市場，另一方面提升運營效率，將上線游戲更好的運營不斷取得超預期的流水表現(xiàn)，通過市場空間的拓展和市占率的雙重提升，易幻業(yè)績持續(xù)高增長將是大概率事件。我們維持15-17年按增發(fā)后3.67 億總股本全面攤薄EPS 為0.23/0.63/0.83 元的盈利預測(16/17 年易幻業(yè)績承諾歸母凈利潤不少于1.55/2.02 億元)，對應PE 為87/32/24 倍，維持“增持”評級！
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