>> 銀河證券-德賽電池(000049)動力電池+國企改革,電池龍頭將再次崛起-160314
| 上傳日期： |
2016/3/15 |
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作者： |
王莉 |
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公司已是蘋果手機（小尺寸50%以上份額）、平板（iPad mini 30%份額）、AppleWatch（100%份額）的供應商，去年蘋果為公司貢獻2/3 的收入。展望2016 年，公司將全面切入蘋果筆記本、平板系列產(chǎn)品，同時已與華為手機、華碩和戴爾筆記本等終端廠商業(yè)務積極接洽，導入新客戶，預計今年3C 業(yè)務將取得新的突破。此外，公司動力電池業(yè)務今年將快速推進。
（二）以藍微新源為平臺大力發(fā)展動力電池
2015 年中國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為34.05 萬輛和33.11 萬輛，同比增長3.3 倍和3.4 倍，它們對動力電池需求強勁。面對動力電池的歷史契機，公司深知把握此次機遇對未來發(fā)展的重要性。2015 年5 月，公司控股子公司惠州藍微、惠州電池與德賽西威、CHOI HONG BEOM 先生擬成立惠州藍微新源技術有限公司（德賽電池合計持股75%），藍微新源將是德賽發(fā)展動力電池的核心平臺。藍微新源目前團隊138 人，其中研發(fā)技術人員53 人，已完成電動車BMS 產(chǎn)品的研制，組建了一條動力電池電源管理系統(tǒng)生產(chǎn)線，并小批量出貨。公司正積極與電芯廠和整車廠合作，值得注意的是Mr CHOI（韓國人）參股藍微新源5%的股份，我們認為這將有利于與三星SDI 合作，公司已經(jīng)通過三星SDI 初次認證，后續(xù)正式認證后有望逐步形成訂單。
此外，控股子公司藍微電子參股惠州億能26.676%的股份，惠州億能在BMS 領域積累深厚，實現(xiàn)了對長安、東風、北汽福田、廣汽、南車時代、江淮、眾泰國內電動車廠商供貨，部分產(chǎn)品已銷售到國外。2014 年惠州億能收入1 億元，今明兩年預計放量增長。
（三）國企改革的號角已經(jīng)吹響
2015 年7 月份，公司公告積極推動解決公司少數(shù)股東權益（子公司25%股權）問題，并探索股權激勵、員工持股計劃等措施。2015 年11 月份，公司公告惠州市德賽集團有限公司將其持有德賽工業(yè)51%的股權無償劃轉至惠州市國資委，德賽工業(yè)將成為唯一資產(chǎn)平臺?；葜菔袊Y委正在加快出臺深化國企改革的“1+1+N”文件，德賽將是惠州市國企改革先頭兵。我們認為，此次股權劃撥為德賽國企改革吹響了號角，少數(shù)股東權益問題將盡快解決，股權激勵方案預計也將隨之推出。
3．投資建議
我們看好國企改革激發(fā)公司活力和對動力電池的大布局。預計2015/2016/2017 年EPS 為1.12/1.30/1.71 元，給予推薦評級。
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