>> 申萬宏源-國瓷材料(300285)2016新看點-鋰電材料高景氣,助推業(yè)績高增長-160318
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
大?。?/td>
| 402KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
燕云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
由于新能源汽車持續(xù)高景氣，加上國內(nèi)濕法隔膜新產(chǎn)能今年起將持續(xù)投產(chǎn)，拉動涂覆所用的超細(xì)氧化鋁需求持續(xù)旺盛。根據(jù)我們草根調(diào)研了解，公司超細(xì)氧化鋁已經(jīng)通過多個下游客戶認(rèn)證，且均為國內(nèi)一流企業(yè)，包括BYD、滄州明珠、ATL 等，并且開始持續(xù)放量，預(yù)計國內(nèi)濕法隔膜產(chǎn)能釋放以及自身產(chǎn)能利用率的上升，公司超細(xì)氧化鋁有望很快滿產(chǎn)，助推業(yè)績持續(xù)高增長。
動力電池統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)出臺，三元正極材料卡位優(yōu)勢明顯。公司去年參股了山東泓辰，積極卡位磷酸鐵錳鋰正極材料，一旦標(biāo)準(zhǔn)出臺，公司有望受益于三元正極材料在客車上的應(yīng)用。山東泓辰是臺灣宏瀨科技子公司，曾與陶氏化學(xué)合作開發(fā)磷酸鋰鐵錳正極材料，在正極材料領(lǐng)域具有相當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢，我們看好公司在新能源電池領(lǐng)域的前瞻性卡位。
納米新材料平臺，多點開花持續(xù)高增長。作為國內(nèi)罕見的納米新材料平臺公司，公司未來2-3 年都將處于高速成長期，公司布局的方向均為景氣度高的新興產(chǎn)業(yè)（包括醫(yī)療齒科、鋰電池材料、電子材料、藍(lán)寶石材料等），除了高純超細(xì)氧化鋁外，重磅產(chǎn)品納米復(fù)合氧化鋯和也將2016 持續(xù)放量，預(yù)計全年增長率不低于50%。同時，隨著技術(shù)的不斷延伸和資本投入的加大，公司正在躍升為平臺型的新材料企業(yè)，在橫向不斷推出新品種的同時，向產(chǎn)業(yè)鏈的縱深方向發(fā)展來擴(kuò)大市場空間和利潤水平。
維持盈利預(yù)測和買入評級。維持預(yù)計2016-2017 的歸母凈利潤分別為1.92、2.62 億，同比增長121%、36%，不考慮增發(fā)攤薄的EPS 分別為0.75、1.03 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）新品放量低于預(yù)期；2）原有產(chǎn)品業(yè)績下滑；3）產(chǎn)品毛利率下滑
|
|
