>> 興業(yè)證券-大冶特鋼（000708）逆勢增長的特鋼龍頭-160320
| 上傳日期： |
2016/3/21 |
大小： |
711KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué) |
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公司主要產(chǎn)品價格跌幅低于行業(yè)平均水平。螺紋鋼2015 年均價較2014年下跌30%，而公司產(chǎn)品平均價格較2014 年僅下跌15%，跌幅顯著低于行業(yè)平均水平。
非主營業(yè)務(wù)改善明顯。2015 年，公司僅財務(wù)費用和營業(yè)外收支的改善便較2014 年大幅降低7160.89 萬元。
健康的財務(wù)報表為公司未來估值提供支撐。公司現(xiàn)金流充足；同時，公司的資產(chǎn)負債率低，只有31.91%，在所有鋼廠里面幾乎是最低的。健康的財務(wù)報表為公司未來估值提供了支撐。
公司估值顯著偏低。公司目前PB為1.37，僅僅略高于普鋼行業(yè)的平均PB，遠遠低于特鋼行業(yè)的平均PB。公司2015 年EPS 為0.602 元，對應(yīng)PE 為17.7 倍，在大部分普鋼企業(yè)的PE 都已經(jīng)為負數(shù)的大背景下，實屬難能可貴。即使與同類型的特鋼企業(yè)相比，公司無論是PE 還是PB 也都是最低，公司估值顯著偏低。
預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.69 元，0.76 元，0.85 元，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：鋼價持續(xù)下行風(fēng)險；新產(chǎn)線投產(chǎn)進度不及預(yù)期風(fēng)險
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