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而核技術(shù)公司2014 年備考收入即17 億元，上市后將成為廣核集團(tuán)唯一A 股上市平臺(tái)。從重組草案來看，除個(gè)別尚處于孵化期的公司，中廣核已將目前所有核技術(shù)相關(guān)資產(chǎn)裝入大連國(guó)際?？紤]到非動(dòng)力核技術(shù)行業(yè)具有與核電產(chǎn)業(yè)可比、甚至更大的市場(chǎng)體量，我們認(rèn)為，核技術(shù)公司將成為中廣核集團(tuán)支柱產(chǎn)業(yè)之一，具有重要戰(zhàn)略地位。
    核技術(shù)公司致力于做行業(yè)引領(lǐng)者：據(jù)統(tǒng)計(jì)，發(fā)達(dá)國(guó)家（美國(guó)、日本）核技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值占GDP 的比例為1.7%-3.7%不等，而在中國(guó)這一比例還不到1%，發(fā)展空間巨大。目前國(guó)內(nèi)核技術(shù)行業(yè)尚處于初級(jí)階段，成熟應(yīng)用領(lǐng)域集中在改性材料、輻照滅菌的低端領(lǐng)域，未來往上發(fā)展還有高端領(lǐng)域以及三廢處理、表面固化、核醫(yī)學(xué)等多個(gè)臺(tái)階要上。核技術(shù)公司已經(jīng)成功切入了目前應(yīng)用最廣的改性材料和輻照滅菌等領(lǐng)域且名列前茅，同時(shí)也正在積極推進(jìn)工業(yè)加速器高端研發(fā)、加速器新應(yīng)用以及核醫(yī)學(xué)國(guó)產(chǎn)化等業(yè)務(wù)，憑借優(yōu)良的產(chǎn)學(xué)研一體化基礎(chǔ)以及廣核集團(tuán)的雄厚背景，將成為推動(dòng)核技術(shù)發(fā)展的行業(yè)引領(lǐng)者。
    核技術(shù)公司業(yè)績(jī)具備超承諾基礎(chǔ)： 公司重組草案中給出的業(yè)績(jī)承諾是2016-2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.1 億元、3.9 億元和4.8 億元，我們認(rèn)為公司實(shí)際業(yè)績(jī)可能超出承諾，主要原因有：1）公司現(xiàn)有產(chǎn)能還有發(fā)揮空間（材料產(chǎn)品銷售提升、加速器下游應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大）；2）募投項(xiàng)目2017 年底達(dá)產(chǎn)后釋放的利潤(rùn)沒有考慮在內(nèi)；3）同時(shí)，公司作為平臺(tái)型企業(yè)，具有強(qiáng)烈外延預(yù)期。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值：假設(shè)重組順利完成，原有主業(yè)剝離，基于對(duì)公司未來發(fā)展的看好，我們上調(diào)了對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，估計(jì)公司2016-2017 年EPS 分別為0.31元和0.48 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，原主業(yè)剝離低于預(yù)期，新領(lǐng)域進(jìn)入緩慢的風(fēng)險(xiǎn)等。