>> 國泰君安-佳創(chuàng)視訊(300264)VR+廣電戰(zhàn)略啟航,卡位客廳VR入口-160321
| 上傳日期： |
2016/3/21 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
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市場認為公司定位于設(shè)備與系統(tǒng)集成供應(yīng)商，并未參與新興產(chǎn)業(yè)運營，發(fā)展前景有限。我們則認為，公司與“虛擬現(xiàn)實技術(shù)及系統(tǒng)國家重點實驗室”等四家VR與廣電領(lǐng)域的重量級研究機構(gòu)合作，有望參與VR 國家標準的制定和播控平臺運營，卡位客廳VR 入口，成為VR 產(chǎn)業(yè)鏈的核心受益者。
預測公司2015-2017 年EPS 為0.04、0.14、0.26 元，參考VR/AR 領(lǐng)域可比公司的平均估值，給予公司25 元目標價，對應(yīng)2016 年180倍PE，對應(yīng)近60 億市值，32%空間。
VR+廣電戰(zhàn)略啟航，卡位客廳VR 入口。市場認為公司一直定位于設(shè)備與系統(tǒng)集成供應(yīng)商的角色，在廣電和教育等領(lǐng)域均未直接參與平臺運營，發(fā)展前景有限。我們則認為，此次公司與四家VR 與廣電領(lǐng)域的重量級研究機構(gòu)合作，有望成為VR 領(lǐng)域的標準制定者和平臺運營者，是VR 產(chǎn)業(yè)鏈核心受益標的，理由：①隨著VR 視頻采集硬件普及，VR 視頻內(nèi)容可能快速崛起；②廣電監(jiān)管部門對視頻節(jié)目和游戲的監(jiān)管日益強化，VR 內(nèi)容可能成為下一個監(jiān)管對象；③公司是廣電系公司多年合作伙伴，加之此次與廣電系研究機構(gòu)高調(diào)合作，有望通過外延等手段打造“VR 領(lǐng)域的播控平臺”，受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
催化劑：廣電監(jiān)管部門加強對VR 產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管，廣電系公司大舉布局VR 產(chǎn)業(yè)。
風險提示：VR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展進度不達預期，公司平臺建設(shè)進度低于預期。
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