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公司先以自有資金8.5億元完成對(duì)MP Biomedicals 公司100%股權(quán)的收購(gòu)，標(biāo)志著公司將加速進(jìn)軍體外診斷（IVD）市場(chǎng)領(lǐng)域。MP Biomedecals 是一家致力于生命科學(xué)與體外診斷領(lǐng)域的全球性企業(yè)，目前生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品超過(guò)5.5 萬(wàn)種, 經(jīng)過(guò)十幾年發(fā)展，已經(jīng)形成了布局全球的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道 ,在生命科學(xué)及IVD 領(lǐng)域具有品牌認(rèn)可度高、核心產(chǎn)品市場(chǎng)地位高、豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及主要產(chǎn)品通過(guò)歐盟CE、中國(guó)SFDA、美國(guó)FDA 等衛(wèi)生監(jiān)管部門的認(rèn)證的優(yōu)勢(shì)，是羅氏、西門子及雅培在內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)巨頭的關(guān)鍵供應(yīng)商。以MP 公司2014 和2015 年的平均凈利潤(rùn)計(jì)算，此次萬(wàn)潤(rùn)股份的收購(gòu)PE 為約29X，而市場(chǎng)上可比IVD 公司迪安診斷、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、萬(wàn)孚生物和邁克生物的PETTM （3 月18 日收盤價(jià)計(jì)算）分別為99X、75X、66X 和60X，公司對(duì)MP 公司的收購(gòu)具備很大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，未來(lái)可進(jìn)一步提升自身的估值水平。公司目前取得了多個(gè)品種的GMP證書，膠囊等產(chǎn)品已經(jīng)上市銷售，公司在醫(yī)藥領(lǐng)域已經(jīng)取得良好的發(fā)展，在醫(yī)藥領(lǐng)域積累的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)MP 公司后續(xù)的經(jīng)營(yíng)管理可以提供較大的幫助。
    一季度同比大幅預(yù)增，沸石材料業(yè)績(jī)爆發(fā)。公司2016 年一季度大幅預(yù)增260%-310%，主要受益于沸石環(huán)保材料的爆發(fā)性增長(zhǎng)，公司募投的5,000 噸沸石二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在有序進(jìn)行，預(yù)計(jì)將于2016 年陸續(xù)投產(chǎn)，不但將消除目前歐VI 標(biāo)準(zhǔn)柴油重卡用沸石供不應(yīng)求的局面，有力提升公司在全球高端SCR 汽車尾氣處理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還將拓展歐V、國(guó)V、MTO（甲醇制乙烯）及MTP（甲醇制丙烯）等沸石應(yīng)用領(lǐng)域。目前全球沸石市場(chǎng)需求超過(guò)1 萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)50 億元，伴隨著2017 年全國(guó)采用國(guó)V 柴油標(biāo)準(zhǔn)，我們預(yù)計(jì)公司的沸石環(huán)保材料業(yè)務(wù)未來(lái)將持續(xù)放量，大幅提升公司的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，成為公司未來(lái)幾年主要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    估值與評(píng)級(jí)。我們假設(shè)MP 公司2016 年和2017 年凈利潤(rùn)分別為0.60 億元和0.70 億元，則萬(wàn)潤(rùn)股份合并后，2016 年及2017 年稀釋后EPS 分別為0.93 元和1.31 元，對(duì)應(yīng)3 月18 日收盤價(jià)（30.98 元）PE分別為33 X 和24X，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。非公開發(fā)行股票不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；沸石二期項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；前十大股東大幅減持的風(fēng)險(xiǎn)。