>> 中銀國際-振芯科技(300101)年報點評：北斗龍頭進入收獲期 “N+e+X“戰(zhàn)略推動多元發(fā)展-160322
| 上傳日期： |
2016/3/23 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
吳友文 |
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2016 年第一季度預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1,800 萬元-2,300 萬元，比上年同期上升0.85%-28.86%。
【點評】
年報業(yè)績增速為預告下限，北斗訂單飽滿確保未來增長空間公司憑借領先技術優(yōu)勢以及對行業(yè)和大眾消費對北斗應用需求的深度把握，緊抓2015 年北斗建設提速機遇，北斗板塊業(yè)務營收占總營收71.46%，成業(yè)績增長最大貢獻者。公司北斗衛(wèi)星導航應用銷售再創(chuàng)新高達4.07 億元，在北斗技術攻關、市場拓展方面都獲得較大突破，并在2015 年底斬獲約3.5億軍工北斗訂單占據(jù)相關特種行業(yè)市場份額最高，保障未來北斗板塊業(yè)務保持較好增長。我們認為，盡管公司業(yè)績受訂單確認節(jié)奏等影響有一定的不可預測性，但總體來看北斗在軍工領域的裝備確實確定，作為北斗龍頭之一將重點受益。
公司高性能集成電路核心器件方面實現(xiàn)銷售、科研齊頭并進
2015 年公司在這一板塊較2014 年同期增幅達17.83%。公司不斷強化高性能直接數(shù)字頻率合成器DDS、射頻、SOC、視頻處理、MEMS 慣性器件等核心IC 設計水平，其中MEMS、DDS 器件水平已達國際水平?；诟呖煽啃云骷脑O計能力和產(chǎn)品優(yōu)勢，公司在報告期首次實現(xiàn)核心器件上星應用，并成功在軌運行，同時MEMS、DDS 等器件有望在軍工雷達、導彈等領域應用，未來潛力巨大。公司未來有望繼續(xù)受益國家隊高性能IC 期間的戰(zhàn)略性需求。
公司積極落實“N+e+X”多元發(fā)展戰(zhàn)略，積極拓展廣闊民用市場公司積極落實“N+e+X”多元發(fā)展戰(zhàn)略，基于在北斗上面長期積累的技術、產(chǎn)品、市場優(yōu)勢，公司領先布局未來衛(wèi)星綜合應用市場加強北斗全球體制、通導一體化、高精度組合導航等新方向的產(chǎn)品研制。公司投資8,000 萬元成立全資子公司新橙北斗，促進北斗+云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等領域的融合，未來有望成為打開廣闊民用市場先鋒。
【投資建議】
我們認為，公司北斗導航應用主業(yè)穩(wěn)健且已構建了“元器件-終端-系統(tǒng)及運營”完整產(chǎn)業(yè)鏈。未來隨著北斗三代網(wǎng)全球化建設將憑借掌握北斗芯片技術龍頭優(yōu)先受益行業(yè)發(fā)展。另外，公司憑借北斗芯片設計優(yōu)勢積極拓展高性能IC 設計，將有望憑借北斗產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢受益國家戰(zhàn)略性需求提升。最后，公司在穩(wěn)固北斗優(yōu)勢地位的同時積極拓展芯片設計、視頻應用以及“北斗+”，多方面已經(jīng)形成較強優(yōu)勢并有望拓展更大民用市場。因此，我們推薦繼續(xù)重點關注。
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