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每股指標(biāo)方面，2015 年公司實(shí)現(xiàn)EPS 0.25 元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為6.87 元。
    化工行業(yè)市場(chǎng)低迷，凈利潤(rùn)受到壓縮。在國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下滑以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行雙重壓力下，化工行業(yè)市場(chǎng)低迷，主要產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下滑，公司凈利潤(rùn)受到壓縮。
    順酐裝臵產(chǎn)能擴(kuò)張，業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。新擴(kuò)建的5 萬噸/年順酐產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司順酐整體設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到15 萬噸/年，2015 年公司順酐業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.79 億元，同比增長(zhǎng)48.60%。新增產(chǎn)能融入了新技術(shù)，有利于提升轉(zhuǎn)化率和降低生產(chǎn)成本。2016 年公司將根據(jù)新增順酐產(chǎn)能投產(chǎn)后運(yùn)行情況分批次對(duì)原有10 萬噸/年順酐裝臵進(jìn)行改造，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。
    春節(jié)后油價(jià)回升，公司主要化工產(chǎn)品價(jià)格上漲。今年2 月份至今布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)從32.74 美元/桶上升到40.20 美元/桶，漲幅超過20%。隨著國(guó)際原油價(jià)格回升，公司主要化工產(chǎn)品甲乙酮、丁二烯、順酐、MTBE 價(jià)格都有所上漲。此外，春節(jié)后下游橡膠企業(yè)裝臵陸續(xù)重啟，需求開始回升，丁二烯供給端偏緊，因此春節(jié)后丁二烯價(jià)格大幅上漲。隨著原油供需面進(jìn)一步改善，油價(jià)進(jìn)一步回升，公司盈利能力將得以增強(qiáng)。
    外延式擴(kuò)張?jiān)龊窆緲I(yè)績(jī)。2015 年7 月，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)收購齊魯科力化工99%股權(quán)完成交割。齊魯科力承諾2015~2017 年實(shí)現(xiàn)經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于7500、8700、9850 萬元，此次資產(chǎn)交割完成后，公司將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線的同時(shí)通過外延式擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2015 年齊魯科力化工順利完成7500 萬元盈利預(yù)測(cè)指標(biāo)，有效緩解了行業(yè)低迷對(duì)公司整體效益的影響，同時(shí)為公司未來多元化發(fā)展戰(zhàn)略打下了基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2016~2018 年EPS 分別為0.43、0.60、0.70 元，按照2017 年EPS 以及25 倍PE，我們給予公司15.00 元的目標(biāo)價(jià)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌；原材料及產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；在建項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。