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增資后，公司持有目標(biāo)公司 11.58%股權(quán)。
    評(píng)論：
    公司擬增資活力天匯，發(fā)力移動(dòng)端預(yù)定領(lǐng)域，加速產(chǎn)品線上、線下融合，有望打開(kāi)旅游共享經(jīng)濟(jì)想象空間。①公司擬出資2.5 億元持有活力天匯11.58%股權(quán)，有望加強(qiáng)信息資源共享，利用移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)與傳統(tǒng)營(yíng)銷相結(jié)合模式提升零售運(yùn)營(yíng)效率，拓展用戶獲取渠道；②此次增資移動(dòng)出行App“航班管家”的母公司，或?qū)⒓ぐl(fā)公司在航旅模式上實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，產(chǎn)生戰(zhàn)略協(xié)同；③公司擁有團(tuán)隊(duì)+全產(chǎn)業(yè)鏈+股東支持三大優(yōu)勢(shì)，此次發(fā)力移動(dòng)端，加速線上線下流量融合，有望深度挖掘出境游萬(wàn)億市場(chǎng)。維持公司2016/17 年EPS 為0.37/0.49 元，維持目標(biāo)價(jià)39.6 元，增持。
    活力天匯旗下?lián)碛泻桨喙芗液透哞F管家等產(chǎn)品，并打造較高技術(shù)壁壘，營(yíng)收步入高速增長(zhǎng)快車道。①活力天匯旗下航班管家和高鐵管家是目前國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)最快的機(jī)票火車票交易入口，現(xiàn)有活躍用戶超過(guò) 1000 萬(wàn)人，并專注旅游交通預(yù)訂移動(dòng)端領(lǐng)域，圍繞場(chǎng)景化服務(wù)為用戶提供四大出行服務(wù)：出行信息查詢、交通票務(wù)預(yù)訂、場(chǎng)景電商平臺(tái)以及場(chǎng)景服務(wù)體驗(yàn)；②目標(biāo)公司市場(chǎng)地位較高，2014 年在移動(dòng)端旅游交通預(yù)訂領(lǐng)域排名僅次于攜程、去哪兒和阿里旅行之后，位列第四；③目標(biāo)公司在移動(dòng)旅游相關(guān)產(chǎn)品上已形成一定技術(shù)壁壘，2013-2015 年?duì)I收CAGR 達(dá)到231%，2015 年平臺(tái)交易總額超過(guò) 150 億元，實(shí)現(xiàn)自 2013 年以來(lái)CAGR 為333%，未來(lái)有望通過(guò)控制渠道成本、運(yùn)營(yíng)成本、研發(fā)成本等成本性支出，實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)同步快速增長(zhǎng)。
    本次交易有助于完善公司移動(dòng)端產(chǎn)業(yè)鏈布局，加速產(chǎn)品線上、線下融合，加強(qiáng)信息資源共享，拓展用戶獲取渠道，提升用戶消費(fèi)體驗(yàn)。①此次凱撒進(jìn)軍移動(dòng)端在線預(yù)訂領(lǐng)域，搶占流量端口，有助于公司掌握移動(dòng)端技術(shù)因子及用戶資源，加速產(chǎn)品線上、線下融合；②公司此次發(fā)力移動(dòng)端，加強(qiáng)信息資源共享，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)營(yíng)銷相結(jié)合的模式提升零售運(yùn)營(yíng)效率，拓展用戶獲取渠道，提升用戶消費(fèi)體驗(yàn)；③目前公司已經(jīng)與約60 家航空公司建立了密切合作關(guān)系，并擬收購(gòu)首都航空，此次增資移動(dòng)出行App“航班管家”的母公司，或?qū)⒓ぐl(fā)公司在航旅模式上實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，產(chǎn)生戰(zhàn)略協(xié)同，進(jìn)一步鞏固公司旅游綜合服務(wù)商的行業(yè)地位；④目標(biāo)公司活力天匯旗下伙力專車、伙力食等產(chǎn)品已延伸至共享經(jīng)濟(jì)理念，此次增資合作，有望打開(kāi)旅游共享經(jīng)濟(jì)想象空間。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：在線旅游移動(dòng)端競(jìng)爭(zhēng)加??；投資標(biāo)的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。