>> 國(guó)信證券-凱撒旅游(000796)戰(zhàn)投樂(lè)視體育,分享體育行業(yè)高成長(zhǎng),打造體育旅游...-160316
| 上傳日期： |
2016/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
曾光，鐘瀟 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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嘉興基金成立后，計(jì)劃以12 億元參與樂(lè)視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂(lè)視體育”）B 輪融資，樂(lè)視體育B輪計(jì)劃融資規(guī)模為70 億元，B輪投前估值135 億元，投后估值205 億元；B 輪融資各方將以相同價(jià)格對(duì)樂(lè)視體育進(jìn)行增資；本次投資完成后，預(yù)計(jì)嘉興基金持有樂(lè)視體育5.85%股權(quán)（最終以各方簽署協(xié)議為準(zhǔn)）。
評(píng)論：
樂(lè)視體育：布局“賽事運(yùn)營(yíng)+內(nèi)容平臺(tái)+智能化+增值服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈，打造互聯(lián)網(wǎng)體育生態(tài)第一龍頭樂(lè)視體育概況：互聯(lián)網(wǎng)體育生態(tài)龍頭，民企背景，管理層持股，激勵(lì)充分
如下圖1 所示，樂(lè)視體育由樂(lè)視網(wǎng)體育頻道轉(zhuǎn)變而來(lái)，最早于2012 年8 月上線，為用戶提供足球、籃球、網(wǎng)球、高爾夫等賽事的直播、點(diǎn)播和資訊的視頻服務(wù)。2014 年3 月獨(dú)立，其發(fā)展脈絡(luò)如下圖1 所示。經(jīng)過(guò)2013-2014 年行業(yè)版權(quán)戰(zhàn)役的爭(zhēng)奪，公司在積極爭(zhēng)奪內(nèi)容版權(quán)資源的同時(shí)，積極由單一的視頻媒體網(wǎng)站的業(yè)務(wù)形態(tài)，以媒體服務(wù)為切入點(diǎn)，向賽事運(yùn)營(yíng)、智能硬件及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)等領(lǐng)域延伸，進(jìn)而成長(zhǎng)為一家互聯(lián)網(wǎng)體育生態(tài)公司，打造一個(gè)全新的以用戶為中心的體育生態(tài)價(jià)值鏈。公司本輪融資前股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖2 所示，賈躍亭系樂(lè)視體育的實(shí)際控制人，且B 輪融資前管理層持股21.26%，民企激勵(lì)機(jī)制充分。
樂(lè)視體育的核心看點(diǎn)：基于“賽事運(yùn)營(yíng)+內(nèi)容平臺(tái)+智能化+增值服務(wù)”的垂直生態(tài)鏈，打造體育生態(tài)第一標(biāo)的樂(lè)視體育的核心看點(diǎn)即基于“賽事運(yùn)營(yíng)+內(nèi)容平臺(tái)+智能化+增值服務(wù)”的垂直生態(tài)鏈，形成上自內(nèi)容IP、下至2C 服務(wù)的體育消費(fèi)全產(chǎn)業(yè)鏈，從而有望打造頂級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)+體育生態(tài)公司。
1）內(nèi)容IP：資本支持版權(quán)擴(kuò)張逐步形成壁壘，囊括優(yōu)勢(shì)人才豐富深耕自制內(nèi)容體系
首先，經(jīng)過(guò)前幾年的積累，樂(lè)視體育目前擁有全球種類最全、數(shù)量最多的體育賽事版權(quán)資源，涵蓋了17 類運(yùn)動(dòng)、191種項(xiàng)目、135 個(gè)獨(dú)家賽事版權(quán)。其中，樂(lè)視體育并購(gòu)了中國(guó)最大的原創(chuàng)體育直播平臺(tái)風(fēng)云直播/章魚(yú)TV，參股全球最大的體育營(yíng)銷及版權(quán)公司世界體育集團(tuán) (WSG)，今年2月，樂(lè)視體育又以27 億元簽下中超2年獨(dú)家版權(quán)。結(jié)合我們此前16 年年度策略的分析，籃球、足球是目前國(guó)內(nèi)群眾參與度較高，且商業(yè)化程度最高的兩個(gè)領(lǐng)域（圖5）。公司在這方面重磅出擊，無(wú)論在行業(yè)影響力、用戶粉絲積累還是后續(xù)商業(yè)應(yīng)用上均效應(yīng)顯著。因此，在豐富的內(nèi)容版權(quán)支持下，公司目前PC端、移動(dòng)端及互聯(lián)網(wǎng)電視端日均VV 達(dá)到約2800 萬(wàn)，日均UV 達(dá)到約1100萬(wàn)。未來(lái)，通過(guò)本輪融資帶來(lái)的資本支持，樂(lè)視體育還將繼續(xù)版權(quán)擴(kuò)張，進(jìn)一步夯實(shí)其賽事版權(quán)壁壘。
并且，考慮到買(mǎi)版權(quán)都是周期性的依賴于別人，樂(lè)視體育在內(nèi)容打造上并不僅僅限于賽事版權(quán)本身，而是積極立足行業(yè)重量級(jí)明星團(tuán)隊(duì)打造差異化優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。樂(lè)視體育集結(jié)了原央視、地方衛(wèi)視和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)最重量級(jí)解說(shuō)評(píng)論力量，囊括了劉建宏、黃健翔、蘇東、董路、顏強(qiáng)、徐陽(yáng)、丁偉杰、江忠德、謝暉、楊毅等在內(nèi)的解說(shuō)評(píng)論“超級(jí)陣容”，打造重量級(jí)的體育解說(shuō)評(píng)論團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，樂(lè)視體育還積極自制品類豐富的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容（體育早班車、體育焦點(diǎn)秀、足壇銳人物等），建立賽事實(shí)況、新聞資訊、深度點(diǎn)評(píng)、真人秀等一系列體育視頻資源鏈條，打造具有態(tài)度和特色的泛體育類節(jié)目。
2）賽事運(yùn)營(yíng)：結(jié)合我們此前的分析，賽事運(yùn)營(yíng)在體育產(chǎn)業(yè)鏈中居于中心地位（圖6）。樂(lè)視體育也將賽事運(yùn)營(yíng)作為其運(yùn)作的重中之重，除了購(gòu)買(mǎi)賽事版權(quán)之外，也自主研發(fā)自創(chuàng)賽事IP，幫助賽事進(jìn)行市場(chǎng)化和商業(yè)化開(kāi)發(fā)，并與其人才儲(chǔ)備攜手提供“體育綜合解決方案”， 重點(diǎn)布局體育培訓(xùn)、體育旅游、體育大健康等領(lǐng)域。
3）智能硬件：樂(lè)視體育積極飛鴿設(shè)立合資公司推出智能自行車與一電科技設(shè)立合資公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)無(wú)人機(jī)；與舒華設(shè)立合資公司共同研發(fā)智能跑步機(jī)，且收購(gòu)益動(dòng)GPS 和國(guó)內(nèi)最大跑步社區(qū)及智能手環(huán)運(yùn)營(yíng)廠商，積極拓展體育用品相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
4）互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)：樂(lè)視體育目前已向智能化場(chǎng)館、體育商城、體育培訓(xùn)、體育游戲、體育彩票、體育大健康等基于體育垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域的O2O 和付費(fèi)業(yè)務(wù)迅速拓展，運(yùn)營(yíng)游戲達(dá)500 款，且入股了以體育票務(wù)為主的票務(wù)公司永樂(lè)票務(wù)，未來(lái)還將積極爭(zhēng)取互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)。
在上述業(yè)務(wù)綜合布局的基礎(chǔ)上，公司還積極全球布局（圖7）。樂(lè)視體育在香港成立了樂(lè)視體育香港分公司， 15 年香港分公司的版權(quán)收入就基本占到了半壁江山。在美國(guó)硅谷成立軟硬件研發(fā)中心，以智能硬件為切入口打入北美市場(chǎng)。同時(shí)，樂(lè)視體育計(jì)劃在紐約、倫敦、新加坡等地成立分公司，并將以樂(lè)視現(xiàn)有業(yè)務(wù)切入并獲取用戶
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