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第4季度營(yíng)收3.48億元，同比增長(zhǎng)3.88%，環(huán)比下降5.56%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9009萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.50%，環(huán)比增長(zhǎng)5.99%。利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股派送紅利10元（含稅）。 LED對(duì)薄膜電容器用量減少，照明業(yè)務(wù)下滑影響營(yíng)收表現(xiàn)：傳統(tǒng)照明逐漸被LED替代，但LED對(duì)薄膜電容器用量減少，2015年母公司照明類業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑20%左右。子公司上海美星主要業(yè)務(wù)為節(jié)能燈的電子變壓器，因此也處于下滑狀態(tài)，2015年?duì)I收為2.2億元，2014年則為2.54億元。照明類業(yè)務(wù)收入的下滑是公司今年?duì)I收表現(xiàn)不佳的關(guān)鍵因素。 政策護(hù)航新能源汽車市場(chǎng)，公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)好轉(zhuǎn)：新能源汽車補(bǔ)貼政策力度猶在，2016年銷量有望翻倍增長(zhǎng)，未來(lái)10年的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)35%，。公司2013-2015年來(lái)自新能源汽車薄膜電容器的收入分別為：1000萬(wàn)、3000萬(wàn)、1.2億元左右，有力抵消了照明業(yè)務(wù)下滑帶來(lái)的負(fù)面影響。我們認(rèn)為公司收入結(jié)構(gòu)正在向高增長(zhǎng)的新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向，這奠定了公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，且未來(lái)新能源汽車有不斷超預(yù)期的可能。 盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司照明業(yè)務(wù)下滑趨勢(shì)企穩(wěn)，電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)將是長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)，公司成長(zhǎng)局限已經(jīng)突破。我們給予公司2016-2018年盈利預(yù)測(cè)為1.57、1.81、2.09元，對(duì)應(yīng)PE為24、21、18倍。公司基本面扎實(shí)，新能源業(yè)務(wù)打開公司成長(zhǎng)局限，收入結(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化，估值有提升空間，建議積極買入并持有
    風(fēng)險(xiǎn)提示：照明業(yè)務(wù)持續(xù)下滑、新能源汽車銷售不及預(yù)期。