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公司D-泛酸鈣2016 年第二季度訂單已完成部分簽訂，二季度訂單簽訂的均價(jià)較一季度平均成交價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)200%以上。
    業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要源于泛酸鈣價(jià)格的大漲。15 年12 月份泛酸鈣價(jià)格開(kāi)始上漲，市場(chǎng)緊張程度遠(yuǎn)超預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始飛漲，公司泛酸鈣報(bào)價(jià)自60 元/千克迅速飛漲至230元/千克，目前價(jià)格已經(jīng)上漲至360 元/千克；泛酸鈣產(chǎn)品價(jià)格的上漲是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。
    二季度業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。公司長(zhǎng)單大多是季度定價(jià)，公司泛酸鈣價(jià)格12 月中開(kāi)始上漲，大部分1 季度訂單已經(jīng)簽完，公司1 季度泛酸鈣均價(jià)較15 年4 季度環(huán)比增長(zhǎng)50%，而公司二季度泛酸鈣簽單均價(jià)較1 季度環(huán)比增長(zhǎng)200%，我們判斷公司2 季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
    泛酸鈣價(jià)格將繼續(xù)上漲，且持續(xù)性強(qiáng)。寡頭間關(guān)系的改善與環(huán)保的共振使得泛酸鈣供給嚴(yán)重不足，產(chǎn)品價(jià)格將持續(xù)上漲，目前作為全球泛酸鈣價(jià)格風(fēng)向標(biāo)之一的歐洲，泛酸鈣成交價(jià)格已經(jīng)超過(guò)500 元/千克，且價(jià)格在繼續(xù)上漲，而國(guó)內(nèi)泛酸鈣的價(jià)格在300多元，我們判斷泛酸鈣的價(jià)格將繼續(xù)上漲，且持續(xù)性非常好。
    收購(gòu)醫(yī)藥生產(chǎn)、研發(fā)資產(chǎn)，補(bǔ)足醫(yī)藥短板。過(guò)去億帆醫(yī)藥資產(chǎn)銷售能力較強(qiáng)，渠道建設(shè)齊全，但研發(fā)和生產(chǎn)能力相對(duì)較弱，公司憑借自己對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的深入了解，通過(guò)收購(gòu)具有優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥研發(fā)與生產(chǎn)資產(chǎn)，補(bǔ)足自身短板，提高公司未來(lái)發(fā)展動(dòng)力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。受寡頭間關(guān)系的改善與環(huán)保的共振的影響，泛酸鈣價(jià)格將繼續(xù)上漲，且持續(xù)性強(qiáng)，我們調(diào)高2017 年的盈利預(yù)測(cè)，我們我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 為0.99、3.76、3.97 元，維持“買入”評(píng)級(jí)；6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)75.2 元，對(duì)應(yīng)2016 年20 倍動(dòng)態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。泛酸鈣漲價(jià)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。