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泛酸鈣國(guó)內(nèi)產(chǎn)能主要集中在鑫富藥業(yè)和新發(fā)藥業(yè)，國(guó)外主要是BASF 和DSM 為主。鑫富藥業(yè)產(chǎn)能大概為8000-10000 噸，泛酸鈣漲價(jià)預(yù)計(jì)對(duì)公司16 年1 季度和全年業(yè)績(jī)有積極影響公司醫(yī)療健康主業(yè)處于新的歷史起點(diǎn)，完成四大產(chǎn)品線戰(zhàn)略布局公司產(chǎn)品從單獨(dú)定價(jià)取消之后的頭孢他啶逐漸轉(zhuǎn)向不受政策影響的細(xì)分領(lǐng)域，完成婦科、兒科、皮膚病、血液腫瘤四大產(chǎn)品線戰(zhàn)略布局：①公司目前新產(chǎn)品管線已擁有20 個(gè)以上獨(dú)家品種，其中韓國(guó)LG 短效生長(zhǎng)激素、縮宮素鼻噴霧劑（獨(dú)家劑型）均是優(yōu)秀生物藥品種，婦陰康洗劑是獨(dú)家3 類新藥，有望進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保。②血液科腫瘤形成8 個(gè)品種的強(qiáng)大管線：公司與國(guó)藥一心簽署技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，獲得硼替佐米、達(dá)沙替尼等重磅明星藥物，也有普樂(lè)沙福、氯法拉濱等二線品種。③公司完成皮膚科藥物全領(lǐng)域覆蓋：公司近期收購(gòu)天聯(lián)和澳華獲得專業(yè)的皮膚科研發(fā)和營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，以及皮敏消膠囊等眾多獨(dú)家品種。
    與大股東合作投資安徽醫(yī)健，進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)業(yè)，估值提升空間廣闊安徽省公立醫(yī)院改革和社會(huì)辦醫(yī)有望在明年取得突破，我們認(rèn)為億帆生物作為安徽省企業(yè)，通過(guò)本地銷售網(wǎng)絡(luò)與醫(yī)院已經(jīng)建立了密切聯(lián)系，在安徽公立醫(yī)改改革中有望成功進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)業(yè)，估值提升空間廣闊。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    公司員工持股購(gòu)買完成，價(jià)格為31.1 元，并設(shè)立醫(yī)藥創(chuàng)新基金。公司醫(yī)療健康主業(yè)處于新的歷史起點(diǎn)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力巨大，未來(lái)估值提升空間廣闊。我們預(yù)計(jì)15-17 年EPS 為1.00/1.24/1.55 元，對(duì)應(yīng)PE37/30/24倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新產(chǎn)品上市低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；主導(dǎo)產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。