>> 廣發(fā)證券-億帆鑫富（002019）收購安徽天康，打造豪華血液腫瘤線-150810
| 上傳日期： |
2015/8/10 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立 |
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②天康藥業(yè)擁有治療白血病、婦科病及品牌OTC 等藥品批準文號62 個，其中獨家品種、獨家劑型與規(guī)格產(chǎn)品10 個，中藥三類新藥7 個。③復(fù)方黃黛片是天康最具亮點的獨家品種，治療白血病的主要用藥之一，是中國APL 診治指南的推薦藥物，曾獲得國家科學(xué)進步二等獎，陳竺院士在《美國科學(xué)院院刊》發(fā)表了題為《剖析對急性早幼粒細胞性白血病有良好療效的中藥復(fù)方黃黛片的分子機制》的研究論文，長期銷售峰值可達5-10 億元。
重磅品種均銷售良好，醫(yī)療服務(wù)穩(wěn)步推進
①藥品業(yè)務(wù)：2012 年后，產(chǎn)品開始向生物藥、特效藥方向升級，我們認為生物藥生長激素、縮宮素鼻噴霧劑與特效藥硝苯地平緩釋片(III)、婦陰康洗劑均有望成為終端10 億級品種，其中生長激素已在湖北、吉林、上海、湖南等地中標，縮宮素鼻噴霧劑今年利潤貢獻可上千萬元。②醫(yī)療服務(wù)：與控股股東合資成立安徽醫(yī)健，進軍安徽醫(yī)療服務(wù)業(yè)，上市公司持股15%，未來有望成為安徽公立醫(yī)院改革的重要平臺。
盈利預(yù)測與投資評級
繼前期受讓國藥一心的7 個血液腫瘤藥品種后，近日收購天康藥業(yè)獲得重磅品種復(fù)方黃黛片，公司在血液腫瘤領(lǐng)域擁有國內(nèi)最強大的產(chǎn)品管線，皮膚科、婦科、兒科產(chǎn)品線也明顯豐富。公司股價34.85 元，我們預(yù)計15-17年EPS 為1.00/1.24/1.55 元，對應(yīng)PE 35/28/22 倍，2015 年制劑利潤接近翻倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新產(chǎn)品上市低于預(yù)期的風(fēng)險；主導(dǎo)產(chǎn)品招標降價的風(fēng)險。
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