>> 國泰君安-億帆鑫富(002019)儲備資金,繼續(xù)發(fā)力品種-150427
| 上傳日期： |
2015/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹，胡博新 |
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此報告為加密報告 |
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同時預(yù)告上半年凈利潤1.66 億-1.91 億。公司計劃發(fā)行不超過10 億元短融券，預(yù)計將發(fā)力外延優(yōu)質(zhì)品種。維持2015-2017 年EPS 為0.97/1.23/1.55 元的預(yù)測，參考同類公司2015 年平均PE44X，上調(diào)公司目標價至43 元，維持增持評級。
制劑板塊利潤繼續(xù)保持高速增長。公司制劑業(yè)務(wù)一季報收入約3.9 億，貢獻凈利潤約6000 萬，同比高速增長40%+，原料藥業(yè)務(wù)收入2 億，貢獻凈利潤約2300 萬，同比下滑35%。公司已初步形成制劑為主（利潤占比超70%）、原料藥為輔（利潤占比約30%）的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，隨著原料藥業(yè)務(wù)的進一步優(yōu)化以及繼續(xù)發(fā)力外延品種，未來制劑業(yè)務(wù)占比將進一步提升。
繼續(xù)發(fā)力拓展品種。公司核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢在于，利用頭孢他啶等優(yōu)勢產(chǎn)品所形成的覆蓋全國70%以上二級醫(yī)院的高效銷售渠道，依托自身對于潛力品種的深刻理解，不斷整合新品種，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。目前已完成縮宮素鼻噴霧劑收購，整合進展順利（已新增中標重慶和湖南），本次計劃發(fā)行不超過10 億元短融券將有力提升公司資金能力，預(yù)計未來公司將繼續(xù)發(fā)力拓展更多更多潛力品種。
風險提示：品種拓展進度低于預(yù)期，泛酸鈣價格持續(xù)低迷
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