>> 廣發(fā)證券-億帆鑫富（002019）業(yè)績符合預期，制劑業(yè)務高速增長-150827
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立 |
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此報告為加密報告 |
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制劑業(yè)務今年凈利潤翻倍，明后年實現(xiàn)30%的增長
①公司在原有抗感染領域外，已在婦科、血液病、皮膚科、品牌OTC等新領域建立起強大品種優(yōu)勢，長遠看新領域均是回避政策風險的領域，發(fā)展空間極大，預計制劑業(yè)務今年凈利潤有望翻番，明后年有望實現(xiàn)30%增長。②公司后續(xù)獲取新藥能力優(yōu)秀，年底有望形成20 個以上獨家品種：收購國藥一心品種和天康藥業(yè)股權組建國內最為完整的血液腫瘤線，收購志鷹藥業(yè)完成大容量注射液和藥品的國際化布局。
成立醫(yī)療服務和特色藥品兩大并購基金，業(yè)務轉型潛力巨大①公司與大股東合作投資安徽醫(yī)健，進軍醫(yī)療服務業(yè)，在安徽省民營醫(yī)院改革中獲得先發(fā)優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，抓住安徽省醫(yī)院改革發(fā)展的契機。②公司此次公告擬投資2 億元參與大股東、中鈺創(chuàng)投共同發(fā)起設立特色原料藥和特色制劑產品并購投資基金，作為有限合伙人，占出資總額的20%，主要投資符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的特色原料藥和特色制劑，未來有望為公司主業(yè)帶來持續(xù)發(fā)展的動力。
盈利預測與投資評級
公司輕資產模式運營，獲取新品能力強。考慮到制劑業(yè)務高速增長，我們預計15-17 年EPS 為1.00/1.24/1.55 元，對應PE26/21/17 倍，結合公司在醫(yī)療服務和特色藥品領域的產業(yè)延伸，未來發(fā)展?jié)摿薮?，給予“買入”評級。
風險提示
新產品上市低于預期的風險；主導產品招標降價的風險。
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