>> 廣發(fā)證券-億帆鑫富（002019）現(xiàn)金收購澳華和天聯(lián)，整合皮膚科產(chǎn)品線-151211
| 上傳日期： |
2015/12/11 |
大?。?/td>
| 464KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
秉承億帆一貫思路，不重現(xiàn)有利潤體量, 看重未來管線布局①首先，公司獲得了完整的皮膚病藥物產(chǎn)品線。沈陽澳華擁有皮膚病等藥品批準(zhǔn)文號32 個，其中獨(dú)家品種、獨(dú)家劑型產(chǎn)品3 個，特效藥皮敏消膠囊是二級中藥保護(hù)品種。 天聯(lián)藥業(yè)產(chǎn)品線基本覆蓋了皮膚科病治療的主要領(lǐng)域。此外天聯(lián)藥業(yè)還自主擁有銀杏葉丸、葶藶降血脂顆粒、頸通顆粒等4 個心腦血管及骨科全國獨(dú)家及專利品種，其中銀杏葉丸為國家醫(yī)保、農(nóng)保產(chǎn)品。②公司獲得了天聯(lián)藥業(yè)專業(yè)的皮膚科研發(fā)和營銷團(tuán)隊(duì)。天聯(lián)藥業(yè)人員均來自國內(nèi)外大型皮膚科企業(yè)，擁有皮膚科市場從業(yè)經(jīng)歷15 年以上，具有專業(yè)的皮膚科藥品的營銷能力及產(chǎn)品市場策劃與推廣能力，，建立了一支覆蓋皮膚科治療領(lǐng)域的全國銷售網(wǎng)絡(luò)。③沈陽澳華和四川天聯(lián)歷史業(yè)績不佳，2015 年前三季度分別僅為-611 萬，120 萬，但是明后年業(yè)績承諾都有大幅提升，對應(yīng)16 年P(guān)E 分別為9 和11 倍，秉承了億帆一貫思路，看重產(chǎn)品線長遠(yuǎn)布局。
盈利預(yù)測與投資評級
本次收購是公司婦科、兒科、皮膚病、血液腫瘤四大產(chǎn)品線戰(zhàn)略布局的重要一步。收購?fù)瓿珊?，公司在皮膚科治療領(lǐng)域的產(chǎn)品線將達(dá)到幾十個，其中獨(dú)家產(chǎn)品十幾個，基本覆蓋了皮膚藥治療的各個領(lǐng)域。公司員工持股購買完成，價格為31.1 元，并設(shè)立醫(yī)藥創(chuàng)新基金，公司輕資產(chǎn)運(yùn)行，獲取品種能力優(yōu)秀，長期成長潛力巨大，我們預(yù)計(jì)15-17年EPS 為1.00/1.24/1.55 元，對應(yīng)PE27/22/18 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
新產(chǎn)品上市低于預(yù)期的風(fēng)險；主導(dǎo)產(chǎn)品招標(biāo)降價的風(fēng)險。
|
|
