>> 國泰君安-洽洽食品(002557)繼續(xù)發(fā)力電商,營銷升級值得期待-160327
| 上傳日期： |
2016/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
閆偉，胡春霞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：維持增持。傳統(tǒng)主業(yè)增速放緩，略下調(diào) 2016-17 年 EPS預(yù)測至0.79、0.88 元（前次0.84、0.95 元），參考可比公司給予2016年28 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至22.1 元（前次24.16 元）。
2016 年繼續(xù)發(fā)力電商，預(yù)計Q1 電商收入已和2015 全年持平。目前公司電商處投入階段，以收入考核為主、利潤及市場考核為輔，2016年電商被提升至核心戰(zhàn)略高度、將與各事業(yè)部并列考核，2016 年公司電商收入有望達(dá)3 億元（2015 年為0.8 億元）。電商公司正大幅擴員，2016 年人數(shù)有望翻番至300 人，同時近期運營分部已遷至杭州、有利于吸引人才。相比三只松鼠、百草味等龍頭，公司優(yōu)勢在于后端供應(yīng)鏈更有保障，目前發(fā)力為時未晚，后續(xù)效果仍值得期待。
未來將持續(xù)擴充電商產(chǎn)品線。2015 年公司電商主力產(chǎn)品為堅果與葵花籽，收入占比約30%-40%、30%。未來公司一方面將提升電商業(yè)務(wù)中堅果、禮盒類產(chǎn)品的收入占比（堅果線上消費粘性更強），另外亦將開發(fā)糕點及進(jìn)口零食品類。
營銷持續(xù)升級，加大線上線下融合。預(yù)計后續(xù)會推出電商專屬的品牌形象，以萌為主，拉近消費者距離。在引流方面：線下產(chǎn)品已一袋一碼（二維碼），可方便將流量導(dǎo)入公眾號及微商城；當(dāng)前網(wǎng)紅潮流下，后續(xù)可能借力主播經(jīng)濟模式加強引流。公司后續(xù)亦有望嘗試C2C、C2B 等新模式，進(jìn)一步增強粉絲互動和線上線下融合。
核心風(fēng)險：行業(yè)競爭加劇、食品安全問題。
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