>> 華安證券-好想你(002582)深度報告-牽手百草味,邁向休閑食品電商新藍(lán)海-160329
| 上傳日期： |
2016/3/30 |
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pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
韓君，洪葉，楊青 |
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從產(chǎn)品類別上看，棗類加工產(chǎn)品的增長速度高于行業(yè)平均水平。從銷售模式上看，電商渠道是增速最快的渠道，比重逐步提升。
公司作為紅棗行業(yè)龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)發(fā)展
公司是我國紅棗種植加工行業(yè)的龍頭企業(yè)。目前，公司在原棗類及棗類深加工領(lǐng)域市場占有率排名第一，原棗類市場占有率1.8%左右，棗類深加工市場占有率11.6%左右。公司將充分受益紅棗行業(yè)快速成長。
公司積極深化產(chǎn)品與渠道轉(zhuǎn)型，為騰飛蓄勢
在產(chǎn)品端，公司順應(yīng)市場，向優(yōu)質(zhì)化、休閑化、差異化、無核化轉(zhuǎn)變。收縮產(chǎn)品線，突出核心單品優(yōu)勢；向休閑食品轉(zhuǎn)型，推出小包裝產(chǎn)品；包裝設(shè)計體現(xiàn)時尚休閑，迎合了年輕人的需求；打造即食無核棗，方便快捷。此外，還向紅棗深加工領(lǐng)域延伸，推出棗片、紅棗干、棗粉等產(chǎn)品。
在渠道端，公司確立了精耕細(xì)作連鎖專賣渠道、強(qiáng)力發(fā)展商超渠道、規(guī)范并大力發(fā)展電子商務(wù)渠道、重視和利用好流通渠道的思路。公司2013年開始轉(zhuǎn)型淘汰優(yōu)化專賣店，并加大商超和電商渠道建設(shè)。目前，公司商超已覆蓋超過2000家，重點城市商超渠道的覆蓋率超90%，電商收入從2012年的2896萬元增至2014年的8449萬元。
與百草味強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，邁向休閑食品電商新藍(lán)海
休閑食品市場呈現(xiàn)高成長性、高景氣度，2004-2014年，復(fù)合增長率21.78%，尤其是在網(wǎng)購火熱的大背景下，休閑食品電商站在了高增長的風(fēng)口。
百草味是國內(nèi)領(lǐng)先的純互聯(lián)網(wǎng)休閑零食品牌，居休閑食品電商類品牌前三名，百草味的客戶基數(shù)龐大，具備品牌與市場優(yōu)勢。隨著并購的落地，好想你的業(yè)績有望得到提升，產(chǎn)品種類有望豐富，線上線下的雙重優(yōu)勢更加明顯。更重要的是，牽手百草味，好想你迅速搶占休閑食品電商的戰(zhàn)略支點，并開啟公司新的成長階段。
盈利預(yù)測與估值
公司行業(yè)地位穩(wěn)固，棗類產(chǎn)品具有強(qiáng)大的品牌影響力。近年，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深化多元渠道體系建設(shè)，為未來的增長夯實了基礎(chǔ)。隨著并購百草味的落地，公司有望在產(chǎn)品與渠道上進(jìn)一步實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，并打開公司新的成長空間。我們預(yù)計2015-2017年公司營業(yè)收入10.34億、30.2億、36.85億，凈利潤0.16億、0.82億、1.07億，EPS為0.11、0.32、0.41，給予"買入"評級。
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