>> 海通證券-盛屯礦業(yè)（600711）公司年報點評-把握先發(fā)優(yōu)勢，開辟金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務“藍?！?160330
| 上傳日期： |
2016/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
施毅，劉博，田源 |
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2015 年該業(yè)務收入3824.87 萬元，凈利潤為2548.93 萬元。
“三駕馬車”齊驅(qū)動。公司主營礦采選、金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融、綜合貿(mào)易三大業(yè)務板塊。2015 年，礦采選業(yè)務收入4.34 億元，同降7.01%；金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務收入32.78 億元，同增623.76%；綜合貿(mào)易業(yè)務共收入29.49 億元，同增21.47%。
金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務爆發(fā)式增長。2015 年，公司金屬產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務取得營業(yè)收入32.78 億元，同增623.76%；毛利達2.23 億元，同增584.45%。2015 年公司加快業(yè)務布局，向商業(yè)保理、設備融資租賃、黃金租賃等金融業(yè)務領域深度拓展，初步奠定金融服務領域行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢，金屬產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務收入已占到公司全部營收49%。
把握先發(fā)優(yōu)勢，開辟業(yè)務“藍?！?。公司目前金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務已步入快速發(fā)展期，在該領域已具備了一定的業(yè)務規(guī)模和市場占有率。公司將繼續(xù)加快金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務業(yè)務的發(fā)展，發(fā)揮優(yōu)勢，爭取更大業(yè)務版圖。2016 年公司整體收入計劃目標為120 億元，其中金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務收入增長100%以上、綜合貿(mào)易業(yè)務和有色金屬采選業(yè)務實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展。
擬定增募36.58 億元，加注金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務。此次定增募集資金將用于開展金融產(chǎn)業(yè)鏈金融服務，具體包括商業(yè)保理業(yè)務、供應鏈金融業(yè)務、黃金租賃業(yè)務、融資租賃業(yè)務、基于大數(shù)據(jù)的金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務信息化平臺項目、海外金屬供應鏈金融業(yè)務等項目。按照可行性方案，幾塊金融業(yè)務合計2016-2018 年的凈利潤預計為2.4，5.4，7 億元左右。
盈利預測與投資建議。未來業(yè)績增長點在于產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務的高成長性。假設此次發(fā)行成功，總股本將從14.97 億股增加至21.47 億股。按照增發(fā)后的股本，我們預計公司2016-18 年EPS 分別為0.12、0.14 和0.18 元/股，目標價9 元，對應2016-2018 年的動態(tài)PE 分別為：75 倍、64 倍和50 倍，買入評級。
不確定因素。金屬價格風險，金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融綜合服務拓展不達預期。
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