>> 海通證券-盛屯礦業(yè)（600711）跨國供應鏈金融，不斷提升自己-151030
| 上傳日期： |
2015/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，施毅，劉博 |
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公司名稱擬為“盛屯金屬國際有限公司”（暫定名，以工商核定后為準，以下簡稱：“盛屯國際”）。盛屯國際設(shè)立時注冊資本5 億元，首期出資2 億元，雙方按股權(quán)比例等比例出資。
攜手華友鈷業(yè)，發(fā)揮比較優(yōu)勢。華友鈷業(yè)是國內(nèi)最大的鈷產(chǎn)品生產(chǎn)商之一，鈷產(chǎn)品產(chǎn)量位居世界前列。華友鈷業(yè)在非洲通過間接和直接的投資進行鈷礦資源開發(fā)，已建立起獨立、完整的鈷銅礦產(chǎn)資源的采、選、治產(chǎn)業(yè)鏈體系，對非洲礦產(chǎn)品資源情況非常了解，為本業(yè)務(wù)的開展奠定了良好的基礎(chǔ)。盛屯礦業(yè)是專業(yè)從事金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的有色金屬上市公司，在金屬礦業(yè)領(lǐng)域有豐富的管理經(jīng)驗，旗下有專業(yè)的礦業(yè)技術(shù)團隊、礦山管理團隊、礦業(yè)投融資團隊，對金屬礦業(yè)領(lǐng)域的各環(huán)節(jié)都有深刻的理解。
盈利預測及估值。未來業(yè)績增長點在于探轉(zhuǎn)采增加儲量、產(chǎn)量；2014 年定增計劃順利完成，按照最新股本，我們預計公司2015-17 年EPS 分別為0.15、0.22和0.28 元/股。估值方面，公司估值在整體鉛鋅板塊屬于高水平，主要原因在于1）類次新股（近兩年資產(chǎn)重組在礦業(yè)有所突破）；2）激進的礦山并購戰(zhàn)略；3）打造金屬保理業(yè)務(wù)及金融服務(wù)業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈，提升估值。公司外延式擴張路徑明顯，目標價12 元，對應2015-2017 年的動態(tài)PE 分別為：80 倍、55 倍和43 倍，買入評級。
不確定性因素。大盤系統(tǒng)性風險。
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