>> 國海證券-盛屯礦業(yè)(600711)15年中報點評-供應(yīng)鏈金融放量,進入高速成長期-150824
| 上傳日期： |
2015/8/24 |
大?。?/td>
| 372KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
李響，孔令峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
在傳統(tǒng)采選業(yè)務(wù)方面，實現(xiàn)收入1.60 億元，同比增長27.97%，凈利潤同比增長20%以上。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，公司與云南地礦總公司（集團）簽署礦山合作協(xié)議，雙方以云南為基地，面向整個云貴川地區(qū)整合礦山資源，進一步擴展公司礦業(yè)版圖，帶動金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)全面深入發(fā)展。同時，通過發(fā)展礦業(yè)股權(quán)投資公司，公司有機會捕捉和尋找到有潛力的早期礦山并購項目，為公司儲備豐富的礦產(chǎn)資源。
金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)爆發(fā)式增長，供應(yīng)鏈金融將成為公司核心 金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)在2015 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 9.10 億元，同比增長1674.68%；毛利潤 6,837.13萬，同比增長 1462.15%。其中，保理業(yè)務(wù)截至 2015 年上半年業(yè)務(wù)存量達到 2.47 億元，同比增長 723.33%，報告期取得營業(yè)收入 1,587.42 萬元，同比增長 1127.38%；凈利潤1,046.73 萬元；公司于 2014 年底開展黃金租賃業(yè)務(wù),截止到2015 年上半年末，業(yè)務(wù)存量達到 3.51 億元， 報告期取得營業(yè)收入 2,517.34 萬元， 凈利潤1,371.42 萬元。
我們認為，1、供應(yīng)鏈金融是公司未來核心發(fā)展的業(yè)務(wù)，目前保理、黃金租賃、融資租賃齊頭并進，已經(jīng)進入放量階段，今年有望實現(xiàn)凈利潤過億，預(yù)計2016 年供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)預(yù)計突破3 億元，并且在從線下轉(zhuǎn)移到線上的轉(zhuǎn)移過程中，客戶開發(fā)情況穩(wěn)步推進，有色金屬（含黃金）的第三方產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺格局已現(xiàn)。2、公司通過合作的方式，與產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)公司合作，形成平臺效應(yīng)，吸引包括全球大宗巨頭托克旗下的優(yōu)秀團隊加盟完善風控環(huán)節(jié)，和
第三方支付公司展開戰(zhàn)略合作，成立第三方支付公司，增強用戶體驗，形成業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)沉淀，完善金屬電子商務(wù)閉環(huán)。整體來看，公司對有色金屬供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的布局很快、執(zhí)行力強，團隊優(yōu)質(zhì)（專業(yè)大宗和金融人才）。
維持“買入”評級 我們預(yù)計公司2015 年-2017 年每股收益分別為0.18 元、0.34 元、0.46元，對應(yīng)PE 分別為46.8 倍、25.2 倍、18.3 倍，維持“買入”評級。
風險提示 應(yīng)收賬款惡化；收購帶來的整合風險；業(yè)績不及預(yù)期。
|
|
