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    我們預計公司2016~2018 年EPS 為1.18，1.74，2.27，基于2016 年業(yè)績和40估值，目標價47.2 元，維持“強烈推薦-A”投資評級。
    2015 年業(yè)績實現(xiàn)高速增長。公司2015 年實現(xiàn)營業(yè)收入27.46 億元，同比增長170.67%，歸屬母公司凈利潤5.84 億元，同比增長133.3%。公司2015年業(yè)績高速增長主要受益于新能源汽車下游需求爆發(fā)式增長及公司產(chǎn)能不斷釋放。
    行業(yè)地位穩(wěn)固，產(chǎn)業(yè)鏈拓展強化產(chǎn)品競爭力。公司目前是A 股動力電池龍頭公司，在公司產(chǎn)能不斷擴張及客戶不斷拓展的情況下，市場地位不斷強化。
    另外，公司在廬江的動力電池產(chǎn)能投產(chǎn)，及與星源材質(zhì)就電池隔膜設立合資公司，強化公司產(chǎn)品的綜合競爭力。
    新訂單簽訂，提前鎖定公司下游需求。公司2016 年2 月先后與中通客車、南京金龍簽訂合計價值量超過20 億的動力電池組訂單，在公司2015 年收入占比近40%。另外，公司與蘇州金龍、安凱汽車、上汽商用車等亦有密切的合作關系，這為公司2016 年出貨量持續(xù)增加提供可能。
    下游市場拓展順利，公司成長邊際不斷被拓展。公司2015 年主要下游市場集中在商用車市場，同時電池類型以磷酸鐵鋰為主。隨著公司與北汽新能源戰(zhàn)略合作項目的落地，及公司增資參股北汽新能源，將加速公司在乘用車市場的推進速度。從商用車走向乘用車市場，為公司持續(xù)性的增長奠定基礎。同時，公司與北汽在換電服務領域的探索，也將延伸公司的業(yè)務范圍。
    維持“強烈推薦-A”投資評級。我們預計公司2016~2018 年EPS 為1.18，1.74，2.27，基于2016 年業(yè)績和40 倍估值，目標價47.2 元。
    風險提示：新能源汽車行業(yè)需求低于預期，市場競爭激烈?guī)淼膬r格戰(zhàn)。