久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：評(píng)論：
    EPIC Pharma 是美國優(yōu)質(zhì)的管制類藥品生產(chǎn)企業(yè)。EPIC 65%的收入來自自有產(chǎn)品，35%的收入來自代加工業(yè)務(wù)。由于自有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局好、代加工業(yè)務(wù)中粉霧劑型工藝壁壘高，EPIC 的毛利率高達(dá)70%以上，凈利率為49%，2015 年實(shí)現(xiàn)收入1.18 億美元，凈利潤(rùn)5763 萬美元。其中熊去氧膽酸膠囊是EPIC 主打產(chǎn)品，目前僅有ACTAVIS 與LANNETT 兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，EPIC 市場(chǎng)占有率約35%?？紤]到財(cái)務(wù)費(fèi)用和稅收變化因素，預(yù)計(jì)EPCI2016、2017 年每年將為公司帶來4000 萬美元以上的業(yè)績(jī)?cè)龊瘢僭O(shè)2016年全年并表）。
    走出去、引進(jìn)來，協(xié)同效應(yīng)明顯。公司與EPIC 產(chǎn)品線契合度較高，協(xié)同效應(yīng)將體現(xiàn)在兩個(gè)方面：“走出去”：由于美國麻醉類藥品管控嚴(yán)格，無法直接出口。借助EPIC 的生產(chǎn)資質(zhì)，公司可以把國內(nèi)麻醉類產(chǎn)品如芬太尼、瑞芬太尼等引入美國，進(jìn)軍美國管制藥品市場(chǎng)；“引進(jìn)來”：公司把EPIC 高利潤(rùn)產(chǎn)品如鹽酸羥考酮等引入中國，增強(qiáng)國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過發(fā)揮EPIC的生產(chǎn)資質(zhì)優(yōu)勢(shì)和國內(nèi)的成本優(yōu)勢(shì)，此次收購將望實(shí)現(xiàn)1+1>2 的協(xié)同效應(yīng)。
    國際化戰(zhàn)略更進(jìn)一步。EPIC 目前擁有在售產(chǎn)品15 個(gè)，還有2 個(gè)剛獲批，預(yù)計(jì)兩個(gè)月內(nèi)即可上市銷售。此外，EPIC 還擁有37 個(gè)在研產(chǎn)品。其中鹽酸羥考酮緩釋片目前只有原研藥在售，公司為4 家申報(bào)首仿的企業(yè)之一，產(chǎn)品估計(jì)在2018-2019 年上市。考慮到豐富的在研產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)到2020年，EPIC 整體收入可達(dá)3 億美元，EBIT 達(dá)1.2 億美元，公司美國市場(chǎng)批準(zhǔn)文號(hào)也將過百，有望沖擊美國仿制藥市場(chǎng)前20，在美國普克銷售額和產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)的基礎(chǔ)上，公司國際化戰(zhàn)略更進(jìn)一步。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。海外并購業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司現(xiàn)有醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，國際化戰(zhàn)略及醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)可期，預(yù)期并表Epic 未來幾年將帶來顯著業(yè)績(jī)?cè)龊瘛？紤]到并購仍在進(jìn)行中，尚存不確定性，維持公司原2016-2018 年EPS 0.70/0.86/1.04 元預(yù)測(cè)。若考慮并表EPIC Pharma 后的備考EPS 預(yù)測(cè)0.75/1.00/1.19 元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至30 元，維持“買入”評(píng)級(jí)