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>> 國(guó)泰君安-人福醫(yī)藥(600079)-15年報(bào)點(diǎn)評(píng)-期待醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破-160307
上傳日期:   2016/3/7 大?。?/td>   397KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   丁丹
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公司 2015 年?duì)I業(yè)收入 100 億,歸母凈利潤(rùn)6.54 億,同比增長(zhǎng)42.58%、44.72%,扣非凈利潤(rùn)5.65 億,同比增長(zhǎng)32.17%,扣掉投資收益(主要為天風(fēng)證券)影響,預(yù)計(jì)主業(yè)扣非凈利潤(rùn)增速15%-20%,符合預(yù)期。公司未來(lái)將繼續(xù)致力于醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)布局, 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸,2016 年規(guī)劃營(yíng)業(yè)收入120 億。維持公司2016-2017 年EPS 為0.61、0.75元的預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2018 年EPS 為0.84 元,維持增持評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)25 元。
    麻藥業(yè)務(wù)收入企穩(wěn)回升,工業(yè)保持穩(wěn)健。公司2015 年加大對(duì)麻藥營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)投入,宜昌人福收入相較于2014 年6%的增速明顯企穩(wěn)回升,2016 年?duì)I業(yè)收入20.79 億元,同比快速增長(zhǎng)14.85%,其中舒芬太尼銷量同比高速增長(zhǎng)28.63%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.2 億元,同比增長(zhǎng)6.66%。葛店人福扭虧為盈,凈利潤(rùn)約1800 萬(wàn),北京醫(yī)療凈利潤(rùn)1.9 億,快速增長(zhǎng)13.7%,主要利潤(rùn)貢獻(xiàn)子公司整體凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)16%。美國(guó)普克2015 年收入約2 億,虧損幅度縮減至3000 萬(wàn)元左右,預(yù)計(jì)2016 年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
    期待醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。公司從2014 年下半年開(kāi)始布局醫(yī)療服務(wù),截止目前公司已與湖北省鐘祥市、宜昌市、孝感市和浙江省臨安市等地的多家醫(yī)院展開(kāi)合作或運(yùn)營(yíng)。公司計(jì)劃2016 年通過(guò)收購(gòu)、合作、新建、產(chǎn)業(yè)基金投資、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種模式累計(jì)運(yùn)營(yíng)管理20 家以上的醫(yī)院,并逐步拓展高端健康管理、月子中心、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、移動(dòng)醫(yī)療等衍生性業(yè)務(wù),未來(lái)公司有望打造成為綜合性醫(yī)療服務(wù)龍頭集團(tuán)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:醫(yī)療服務(wù)拓展低于預(yù)期
 
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