>> 光大證券-南方泵業(yè)(300145)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈布局初步完成,16年業(yè)績望加速釋放-160330
| 上傳日期： |
2016/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊鵬 |
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此報告為加密報告 |
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中咨華宇完成對賭的，1+1>2 模式望全面發(fā)力：15 年中咨華宇實現(xiàn)收入2.6 億元，實現(xiàn)凈利潤7004 萬元，超出對賭協(xié)議16.7%，根據(jù)此前協(xié)議，公司將于4 月30 日前收購中咨華宇剩余70%股份，自此公司環(huán)境治理+環(huán)評、設計全產(chǎn)業(yè)鏈布局全部完成，中咨華宇將在貢獻自身業(yè)績的同時，憑借前端優(yōu)勢撬動大體量治理市場，助力金山環(huán)保實現(xiàn)1+1>2。
擬成立并購基金，繼續(xù)發(fā)力環(huán)保業(yè)務拓張：公司擬與中核全聯(lián)成立環(huán)保方向并購基金，望借助其在節(jié)能環(huán)保領域的專業(yè)投資經(jīng)驗、項目儲備以及強大的資金實力，繼續(xù)發(fā)力環(huán)保業(yè)務擴張。
◆投資建議：
受公司傳統(tǒng)業(yè)務獲利能力好于預期影響，我們小幅上修公司16-17 年凈利潤7.2%、9.4%至5.0/6.3 億元，分別對應EPS 為1.46/1.9 元（中咨華宇100%并表后還將分別增厚EPS0.26/0.35 元），公司當前股價僅對應16 年26 倍市盈率，由于公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局帶來超額收益以及持續(xù)外延式并購的預期，我們認為公司當前股價被嚴重低估，維持57.62 元目標價及“買入”評級。
◆風險提示：公司環(huán)保業(yè)務訂單成長不達預期。
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