久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2015 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.57 億元，同比增長(zhǎng)24.5%，主要得益于公司在營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面的不斷積累及產(chǎn)品系列的不斷優(yōu)化，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到了一定的調(diào)整，大流量、高附加值的產(chǎn)品占比持續(xù)增大；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.85 億元，同比增長(zhǎng)44.7%，主要原因是公司營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)擴(kuò)大，且公司主要原材料的采購(gòu)價(jià)格處于相對(duì)低位，費(fèi)用也得到了有效的控制。我們估算公司本部?jī)衾麧?rùn)增長(zhǎng)5-10%，其余為金山環(huán)保并表。
    預(yù)計(jì)金山環(huán)保已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，未來(lái)公司有望構(gòu)造環(huán)保服務(wù)綜合平臺(tái)。我們預(yù)計(jì)金山環(huán)保已實(shí)現(xiàn)2015 年業(yè)績(jī)承諾，未來(lái)將持續(xù)為公司創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)2016-2017 業(yè)績(jī)承諾是大概率事件。金山環(huán)保是國(guó)內(nèi)污水處理行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，并擁有國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的污泥處理技術(shù)，具備較強(qiáng)的盈利能力、豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及廣大的客戶基礎(chǔ)。我們認(rèn)為收購(gòu)金山環(huán)保是公司向下游環(huán)保水處理領(lǐng)域延伸的重要一步，未來(lái)公司有望繼續(xù)利用資本平臺(tái)整合環(huán)保行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，以及向上下游供應(yīng)鏈和服務(wù)領(lǐng)域延伸，有望打造“海綿城市ppp+污水處理+固廢處理+土壤修復(fù)+凈水處理”的全產(chǎn)業(yè)環(huán)保服務(wù)平臺(tái)！收購(gòu)中咨華宇30%股權(quán)，加速打造環(huán)保全產(chǎn)業(yè)龍頭。中咨華宇是專(zhuān)業(yè)從事建設(shè)項(xiàng)目全過(guò)程環(huán)境保護(hù)技術(shù)咨詢與運(yùn)營(yíng)管理的綜合性服務(wù)機(jī)構(gòu)。此次收購(gòu)能有效提高公司在環(huán)保設(shè)計(jì)、環(huán)保治理、環(huán)保評(píng)估等領(lǐng)域的實(shí)力，有效拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈，豐富產(chǎn)品多元性；符合公司積極探索和實(shí)踐環(huán)保治理業(yè)務(wù)與PPP模式結(jié)合的戰(zhàn)略發(fā)展方向，將利于公司多渠道地參與環(huán)保治理、海綿城市的投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理，加快公司對(duì)海綿城市及PPP 項(xiàng)目的投資落地及實(shí)施。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年凈利潤(rùn)分別為2.85 億元、4.53 億元、5.62 億元（2015 年本部?jī)衾麧?rùn)增長(zhǎng)5-10%，其余為金山環(huán)保并表），金山環(huán)保并表攤薄后2015-2017 年EPS 上調(diào)為0.86、1.36、1.69 元（原未并表預(yù)測(cè)為0.84、0.97、1.15 元）。參照可比公司2016 年30 倍PE，考慮到公司良好的成長(zhǎng)性和未來(lái)“綜合環(huán)保醫(yī)院”的愿景給予20%溢價(jià)，對(duì)應(yīng)2016 年36 倍PE，給予目標(biāo)價(jià)48.96 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開(kāi)拓低于預(yù)期，金山環(huán)保業(yè)績(jī)低于預(yù)期。