>> 東吳證券-南方泵業(yè)(300145)環(huán)保超預(yù)期業(yè)績上修,期待環(huán)評污泥和外延擴(kuò)張-160129
| 上傳日期： |
2016/1/29 |
大小： |
878KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理 |
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上修業(yè)績主要由于金山環(huán)保11月并表，由于其工程項目較多在下半年度交付，四季度確認(rèn)收入較多致納入合并報表范圍的凈利潤較原預(yù)計數(shù)有所增加。
泵龍頭地位強(qiáng)化為環(huán)保提供穩(wěn)健現(xiàn)金流：被發(fā)改委、科技部、財政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合認(rèn)定為第22批國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心（我國企業(yè)技術(shù)中心評定級別的最高等級），泵主業(yè)龍頭地位進(jìn)一步得到強(qiáng)化提升競爭力，為環(huán)保業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┏掷m(xù)穩(wěn)健現(xiàn)金流。
期待環(huán)評、污泥和外延發(fā)展：環(huán)評50%市場缺口彌合、紅頂中介脫鉤、資質(zhì)壁壘提升，民企龍頭中咨華宇大幅受益。更重要的是百倍杠桿效應(yīng)，導(dǎo)流治理業(yè)務(wù)，凸顯協(xié)同效應(yīng)；金山污泥處理技術(shù)領(lǐng)先，推廣受到產(chǎn)業(yè)界認(rèn)可，有望受益于市場爆發(fā)；攜手中核建成立并購基金帶來廣泛資源完善版圖；多點催化下公司精心打造的環(huán)境醫(yī)院將延續(xù)高增長。
盈利預(yù)測與估值：按照全年并表預(yù)測2016-2017年EPS1.62、2.14元，對應(yīng)PE 19.63 、14.86倍；二期員工持股價44.5安全邊際高，維持買入評級。
風(fēng)險提示：項目回款風(fēng)險；新訂單不及預(yù)期。
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