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>> 申萬(wàn)宏源-南方泵業(yè)(300145)公司深度-綠色水動(dòng)力專(zhuān)家轉(zhuǎn)型環(huán)境醫(yī)院,兼具業(yè)績(jī)...-160205
上傳日期:   2016/2/15 大小:   1480KB
格式:   pdf  共19頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   谷風(fēng),劉曉寧
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2015 年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.58 億元,歸母凈利潤(rùn)1.42億元。15 年公司接連收購(gòu)金山環(huán)保和中咨華宇,轉(zhuǎn)型水務(wù)技術(shù)與工程服務(wù)商打造環(huán)境醫(yī)院模式。
    金山環(huán)保作為國(guó)內(nèi)較早的專(zhuān)業(yè)提供工業(yè)廢水處理整體解決方案的企業(yè)之一,技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯,品牌知名度高,行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。立足污廢水市場(chǎng),與南方泵業(yè)協(xié)同性顯著;同時(shí)自創(chuàng)的太陽(yáng)能低溫復(fù)合膜處理污泥技術(shù)可在不添加任何藥劑和動(dòng)力的情況下,將含水率80%~85%的脫水污泥再深度脫水,使含水率降為8%左右,且運(yùn)行成本極低,4~5 年即可收回成本。金山環(huán)保目前在手訂單充足,預(yù)計(jì)2015~2017 年凈利潤(rùn)分別為1.17 億、1.86億和2.44 億元。
    收購(gòu)中咨華宇,抓住水環(huán)境治理全產(chǎn)業(yè)鏈,分享PPP 盛宴。公司已經(jīng)具備了包含設(shè)計(jì)咨詢(xún)、核心設(shè)備制造及工程施工能力的水環(huán)境治理綜合服務(wù)能力。目前,公司在河北隆化縣已有首單PPP 訂單落地,隨著PPP 項(xiàng)目在其它地區(qū)的復(fù)制,公司面臨的市場(chǎng)不斷擴(kuò)容。
    兼具業(yè)績(jī)成長(zhǎng)彈性和充足的安全邊際,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015-2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為19.34 億、29.49 億和37.76 億,歸母凈利潤(rùn)分別為2.71 億、4.71億和6.17 億,對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.81、1.41、1.85 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為46 倍、26 倍和20倍,行業(yè)可比公司16 年平均PE 為39 倍,公司凈利潤(rùn)增速高于行業(yè)平均水平。我們認(rèn)為公司依托核心環(huán)保設(shè)備制造能力逐漸轉(zhuǎn)型為環(huán)境治理綜合服務(wù)商的邏輯正在一步步兌現(xiàn),PPP 訂單未來(lái)潛力巨大;另外公司第二期員工持股計(jì)劃通過(guò)大宗交易及競(jìng)價(jià)交易方式購(gòu)買(mǎi)股票共442 萬(wàn)股,購(gòu)買(mǎi)均價(jià)為44.46 元。公司兼具業(yè)績(jī)成長(zhǎng)彈性和充足的安全邊際,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    
 
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