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毛利率方面，公司的毛利率水平比去年提升1.29 個(gè)百分點(diǎn)，系連續(xù)四年下降后首次回升，公司的盈利能力開始改善。未來國內(nèi)市場容量將繼續(xù)擴(kuò)張，服務(wù)器領(lǐng)域的國產(chǎn)替代仍在進(jìn)行，同時(shí)公司加緊了國際市場的拓展，服務(wù)器及部件的收入將會保持增長。
    K1 主機(jī)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)一步完善，未來空間巨大
    公司進(jìn)一步完善其關(guān)鍵應(yīng)用主機(jī)K1 的生態(tài)系統(tǒng)，公司于2015 年11 月發(fā)布了專為K1 研制的K-DB 數(shù)據(jù)庫，能夠幫助用戶從Oracle 數(shù)據(jù)庫向K-DB 的遷移，進(jìn)一步壯大了K1 主機(jī)的生態(tài)圈。目前圍繞K1 主機(jī)生態(tài)匯聚了200 多家合作伙伴，K1 成功入圍銀行業(yè)等多個(gè)總部型行業(yè)客戶，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)地所有省份以及12 個(gè)關(guān)鍵行業(yè)的全覆蓋。我們看好K1 系統(tǒng)在關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域的國產(chǎn)替代。
    盈利預(yù)測及評級
    我們預(yù)測公司2016 年到2018 年每股收益分別為0.67、0.98、1.45 元，對應(yīng)PE 分別為37、25、17 倍。公司全力完善K1 生態(tài)圈，加快推進(jìn)K1 在各關(guān)鍵行業(yè)的應(yīng)用，同時(shí)公司的通用服務(wù)器和存儲業(yè)務(wù)仍有較大的市場增長空間，我們繼續(xù)給予公司“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、 海外市場拓展不及預(yù)期；2、公司費(fèi)用控制風(fēng)險(xiǎn)；3、行業(yè)增速放緩