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高端8 路服務(wù)器市場(chǎng)占比高于惠普、華為。
    公司服務(wù)器業(yè)務(wù)價(jià)值被低估
    浪潮信息的服務(wù)器業(yè)務(wù)無論在技術(shù)水平上還是盈利能力上都不弱于A股擁有同類業(yè)務(wù)的上市公司，在收入基數(shù)大的同時(shí)還能保持高增長，發(fā)展?jié)摿Ω哂诟?jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前浪潮服務(wù)器業(yè)務(wù)估值并未體現(xiàn)其相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
    公司高端存儲(chǔ)產(chǎn)品追趕國際水平，自主技術(shù)、規(guī)模和盈利在A 股同行中一馬當(dāng)先
    公司發(fā)布高端存儲(chǔ)產(chǎn)品AS18000，部分硬件性能參數(shù)接近EMC 旗艦產(chǎn)品，超過美國中小企業(yè)旗艦產(chǎn)品。浪潮信息存儲(chǔ)業(yè)務(wù)實(shí)力在A 股公司中遙遙領(lǐng)先，但目前市值沒有體現(xiàn)出這一優(yōu)勢(shì)。
    15-17 年業(yè)績分別為0.46 元/股、0.65 元/股、0.98 元/股預(yù)計(jì)公司15 年?duì)I業(yè)收入109.6 億元，凈利潤4.38 億元，預(yù)計(jì)公司2015~2017 年?duì)I業(yè)收入增長率分別為50%、52%、55%；凈利潤增長率29%、42%、51%（在我們保守估計(jì)公司非經(jīng)常損益的前提下）；我們根據(jù)公司業(yè)績和產(chǎn)品技術(shù)水平與同類國內(nèi)外公司對(duì)比公司市值相對(duì)低估，重申買入評(píng)級(jí)。我們提醒要關(guān)注公司服務(wù)器/存儲(chǔ)等經(jīng)營性業(yè)務(wù)的主要指標(biāo)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    整體毛利率提升較慢；需求風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)增速可能已接近頂峰；非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤整體影響較大；募投高端存儲(chǔ)項(xiàng)目的技術(shù)挑戰(zhàn)較大；