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    公告點(diǎn)評(píng)
    公司2015年并表發(fā)電量有較大增長
    2015 年公司司直屬及控股公司電廠(2015 年并表龍灘水電廠)累計(jì)完成發(fā)電量 423.05 億千瓦時(shí)，同比增加82.33%；其中：水電384.74 億千瓦時(shí)，同比增加121.54 %；火電 34.45 億千瓦時(shí)，同比減少36.93%；風(fēng)電3.86 億千瓦時(shí)，同比增加3.43 %。
    公司在本次增發(fā)后權(quán)益裝機(jī)容量增加113.4%
    公司已投產(chǎn)的總裝機(jī)容量將由2015 年初前的567.25 萬千瓦（其中水電410.90 萬千瓦）增加至1,057.25 萬千瓦（其中水電900.9 萬千瓦），增加比例約為86.4%；權(quán)益裝機(jī)容量由交易前的432.03 萬千瓦（其中水電297.98 萬千瓦）增加至922.03 萬千瓦（其中水電787.98 萬千瓦），增加比例約為113.4%，而且公司主要水電資產(chǎn)在廣西，占到廣西省統(tǒng)調(diào)水電裝機(jī)容量的70%左右（發(fā)行前30%）。
    由于公司水電機(jī)組容量占到廣西省統(tǒng)調(diào)水電裝機(jī)容量的70%左右，我們合理地預(yù)計(jì)公司在2016 年第一季度的業(yè)績好于市場(chǎng)預(yù)期。
    投資建議
    龍灘公司按一步設(shè)計(jì)，兩步建設(shè)的方案實(shí)施，目前完成了一期工程490 萬千瓦機(jī)組的建設(shè)。日后二期工程建設(shè)完工后，將再增加140 萬千瓦機(jī)組，同時(shí)蓄水量增大，棄水量減少，更能充分實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。但是，二期工程的建設(shè)進(jìn)程難以預(yù)料，而且在全國發(fā)電能力過剩的情況下，電改是否有利于公司的發(fā)展尚待觀察，因次我們給與公司評(píng)級(jí)“謹(jǐn)慎增持”。