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    年報(bào)點(diǎn)評：
    媒介代理成本上升導(dǎo)致利潤下滑。公司營業(yè)收入增長加速，但利潤有所下滑，主要源于市場競爭加劇以及媒介投放向強(qiáng)勢媒體集中。同時(shí)，為順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，公司在內(nèi)容營銷領(lǐng)域積極布局，投入較多資源，增加了公司的運(yùn)營成本，進(jìn)一步導(dǎo)致利潤下滑。
    順勢而為，積極拓展內(nèi)容營銷。公司自上市以來，積極布局內(nèi)容營銷。
    2015 年，公司收購華傳文化51%股權(quán)、專注綜藝節(jié)目運(yùn)營，收購星馳傳媒20%股權(quán)、專注綜藝節(jié)目后期制作，收購喔趣文化15%股權(quán)、專注網(wǎng)生類內(nèi)容營銷；作品上，公司參與投資北京衛(wèi)視《全是你的》、江西衛(wèi)視《超級(jí)歌單》和江蘇衛(wèi)視《壯志凌云》。通過資本運(yùn)作，公司完善了內(nèi)容營銷產(chǎn)業(yè)鏈布局，通過綜藝試水，公司積累了電視節(jié)目投資的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
    業(yè)務(wù)升級(jí)關(guān)鍵階段，放量增長前景可期。經(jīng)過2015 年的資源整合和經(jīng)驗(yàn)積累，2016 年公司將正式發(fā)力綜藝節(jié)目的內(nèi)容營銷。公司主投的《看見你的聲音》已經(jīng)登陸江蘇衛(wèi)視，首期收視表現(xiàn)不俗；從第二季度起，公司將陸續(xù)推出7-8 款綜藝節(jié)目，可謂看點(diǎn)多多。2016 年，公司將繼續(xù)圍繞內(nèi)容營銷布局產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)公司有望從移動(dòng)端加碼數(shù)字營銷。我們認(rèn)為公司質(zhì)地優(yōu)良，考慮公司的成長性和爆發(fā)力，維持“增持”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。