久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2015 年?duì)I業(yè)收入同比下降17.63%，主要系貿(mào)易業(yè)務(wù)減少，自有產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比增加所致，因?yàn)樽杂挟a(chǎn)品毛利率較高，公司2015 年綜合毛利率較2014 年增加6.62 個(gè)百分點(diǎn)到達(dá)11.26%。從分產(chǎn)品收入來看，尿素毛利率同比增加13.28 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到22.03%；復(fù)合肥營(yíng)收同比增加78.74%，毛利率同比增加2.75 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到10.67%。加之綿陽工業(yè)園已正式投產(chǎn)，新產(chǎn)能開始放量增厚公司業(yè)績(jī)，三聚氰胺等產(chǎn)品延伸尿素產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品附加值，公司盈利能力大幅提高。
    清潔能源LNG 業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，16 年有望貢獻(xiàn)利潤(rùn)。清潔能源LNG 項(xiàng)目是公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的重點(diǎn)項(xiàng)目，目前閬中項(xiàng)目進(jìn)展順利，將于2016 年建成并貢獻(xiàn)利潤(rùn)。而非居民用天然氣價(jià)格的下調(diào)與持續(xù)市場(chǎng)化，也將顯著提升LNG 清潔能源的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。公司擁有中石化大股東背景，銳意進(jìn)軍能源行業(yè)，努力籌劃渠道建設(shè)，大力推廣清潔能源的市場(chǎng)應(yīng)用，布局清潔能源的戰(zhàn)略思路清晰，培養(yǎng)出新的經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)點(diǎn)。
    期待車用尿素發(fā)力，降本減費(fèi)促業(yè)績(jī)上彈。車用尿素是SCR 技術(shù)中必須要用到的消耗品，平均消耗量一般為柴油使用量的3-5%，用以降低柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的尾氣污染物排放。我國(guó)車用尿素行業(yè)目前尚處于起步階段，市場(chǎng)較為混亂，致使15 年車用尿素業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。但作為全行業(yè)唯一國(guó)有上市公司，四川美豐以先進(jìn)入者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者占據(jù)制高點(diǎn)，引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展。隨著國(guó)家治理空氣污染政策的陸續(xù)出臺(tái)，尤其是柴油車國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行，車用尿素有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。且子公司美豐科技收購綿城石化天然氣輸送管道及配套設(shè)施資產(chǎn)，加之非居民用天然氣價(jià)格的下調(diào)，直接降低公司生產(chǎn)成本，2016 年業(yè)績(jī)上彈動(dòng)能較大。
    估值與評(píng)級(jí)：車用尿素發(fā)展低于預(yù)期，下調(diào)公司16 年盈利預(yù)測(cè)50%，我們預(yù)測(cè)公司2016、2017和2018年EPS 分別為0.23 元、0.31 元和0.37 元，動(dòng)態(tài)PE 分別為34 倍、25 倍和21 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，LNG項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，車用尿素市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。