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中標(biāo)華為天線訂單，數(shù)量足夠影響全年利潤(rùn)，濾波器業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)，今年與明年將維持高增長(zhǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)電視沖擊的情況下，電視代工產(chǎn)業(yè)鏈變化，公司預(yù)計(jì)將獲得足夠生存空間，實(shí)現(xiàn)TV 整機(jī)業(yè)務(wù)大規(guī)模突破。第三，公司鈑金加工將維持營(yíng)收利潤(rùn)規(guī)模，新能源汽車(chē)大廠預(yù)計(jì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)組建供應(yīng)鏈體系，公司鈑金擁有佛吉亞、高田、普利司通等客戶，有望實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)供應(yīng)商突破。
    公司擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集45 億元收購(gòu)MFLX，MFLX 從事FPC業(yè)務(wù)是PCB 行業(yè)中唯一增長(zhǎng)且保持高利潤(rùn)率領(lǐng)域，具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)護(hù)城河，在并購(gòu)后預(yù)計(jì)獲得大客戶認(rèn)可提升產(chǎn)品份額，同時(shí)進(jìn)入新能源汽車(chē)電子業(yè)務(wù)。MFLX 以6.3 億美元的產(chǎn)值在2014 年全球PCB 制造商中排名第27 位，在專業(yè)FPC 制造商中排名第5 位。
    投資建議：公司今年天線、鈑金、電視代工等主業(yè)將維持業(yè)績(jī)體量，預(yù)計(jì)16 年凈利潤(rùn)5 億元，17 年濾波器等業(yè)務(wù)將帶來(lái)新的成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)7.2 億元。此外公司通過(guò)收購(gòu)MFLX，進(jìn)入FPC 領(lǐng)域?qū)?lái)新的業(yè)務(wù)空間，MFLX 2015 年凈利潤(rùn)4508 萬(wàn)美元，以匯率6.5計(jì)算，約合3 億元。公司未來(lái)在大客戶中的份額預(yù)計(jì)大幅度提升，同時(shí)有望進(jìn)入新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，成長(zhǎng)性突出，予以買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)，6月目標(biāo)價(jià)27 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)MFLX 不達(dá)預(yù)期，主業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)不達(dá)預(yù)期