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    同時(shí)公司發(fā)布2016 年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)盈利3,459 萬元-4,088萬元，同比增長10%-30%。
    多舉措布局長遠(yuǎn)發(fā)展，致2015 年度業(yè)績承壓
    公司2015 年利潤增長落后收入增長，系新產(chǎn)品投放和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素所致，總體看短空長多。業(yè)績承壓的原因主要有：①建筑膠等新產(chǎn)品處于量產(chǎn)初期、新增多條生產(chǎn)線投產(chǎn)后折舊增加等導(dǎo)致綜合毛利率降低；②產(chǎn)品和市場結(jié)構(gòu)調(diào)整、研發(fā)投入加大導(dǎo)致費(fèi)用增加；③高技術(shù)人才引進(jìn)導(dǎo)致管理費(fèi)用增加；④短期貸款增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。
    分業(yè)務(wù)看，公司在汽車下游領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入3.4 億元，同比持平，其中以汽車化學(xué)品為主的非膠類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.7 億元，同比增長24%；可再生能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入4.1 億元，同比增長38%，其中太陽能背膜貢獻(xiàn)收入1.3 億元，同比增長91%；電子電器領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入1.3 億元，同比持平。
    新產(chǎn)品建筑膠、軟包裝膠、水處理膠分別貢獻(xiàn)收入4798 萬元、4164 萬元、766 萬元，實(shí)現(xiàn)較快增長。此外，公司年末應(yīng)收賬款相比三季度末有所回落。
    預(yù)計(jì)公司重入增長軌道
    預(yù)計(jì)公司2016 年重入增長軌道，汽車用膠方面，在核心客戶中份額繼續(xù)提升，并切入新客戶供應(yīng)體系，開拓新能源客戶對沖傳統(tǒng)客戶銷量下滑風(fēng)險(xiǎn)；汽車后市場業(yè)務(wù)，整合行業(yè)供應(yīng)商和經(jīng)銷商資源，開啟新經(jīng)營模式，O2O 平臺穩(wěn)健布局；新能源領(lǐng)域，緊跟行業(yè)10 強(qiáng)客戶，光伏用膠和太陽能背膜銷售繼續(xù)增加，配套自產(chǎn)氟膜后背膜盈利能力提升；新產(chǎn)品建筑膠、包裝膠、水處理膠等繼續(xù)快速放量。
    盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年每股收益分別為0.61 元、0.76 元、0.92 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為37 倍、30 倍、25 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、膠粘劑市場競爭加劇；2、原料價(jià)格上升；3、新產(chǎn)品放量不達(dá)預(yù)期