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公司2015 年國內(nèi)、海外營業(yè)收入分別為2.3、2.41 億元，分別同比增長50.28%、11.99%，國內(nèi)市場的快速開拓，顯著帶動(dòng)公司業(yè)績成長。公司綜合毛利率為40.85%，同比下降 2.8 個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于公司新廠建成折舊攤銷和為盡快開拓市場在產(chǎn)品價(jià)格上進(jìn)行一定的擇讓。公司募投6000臺/年產(chǎn)能15 年中開始投產(chǎn)，采用德國進(jìn)口的數(shù)控激光切割機(jī)、自動(dòng)折彎機(jī)器人，日本進(jìn)口自動(dòng)焊接機(jī)器人及自動(dòng)化前處理流水線、自動(dòng)化噴涂流水線及自動(dòng)化總裝流水線，產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)出效率均有效提升，產(chǎn)能釋放也為公司滿足市場需求、搶占國內(nèi)份額奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    高空作業(yè)平臺替換腳手架已成不可逆趨勢。高空作業(yè)平臺廣泛應(yīng)用于包括船舶制造、大型設(shè)備維修、地鐵、車站、碼頭維護(hù)、建筑施工、倉儲(chǔ)物流等多個(gè)領(lǐng)域。相較傳統(tǒng)腳手架、吊籃等設(shè)備，其具備低成本、高效率、更安全三大優(yōu)勢。近兩年國內(nèi)高空作業(yè)平臺市場高速增長，保有量已近3 萬臺，但還未得到充分認(rèn)識和普及。隨著國內(nèi)勞動(dòng)力成本不斷上升、安全生產(chǎn)制度保障逐步健全和完善、施工安全意識日趨加強(qiáng)以及高空作業(yè)平臺租賃業(yè)務(wù)的崛起，高空作業(yè)平臺滲透將逐步深入，行業(yè)規(guī)模呈快速增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)市場未來仍有15-20 倍的巨大增長空間。
    公司是稀缺的國內(nèi)行業(yè)龍頭，產(chǎn)能+技術(shù)+渠道+品牌競爭優(yōu)勢巨大。公司募投產(chǎn)能若按剪叉式高空作業(yè)平臺規(guī)格生產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能釋放空間更大，保證公司未來3-5 年的發(fā)展需求；在總裝技術(shù)，公司產(chǎn)品由原先的小型、輕型產(chǎn)品不斷延伸到大型、重型產(chǎn)品，再到智能、環(huán)保以及個(gè)性化定制產(chǎn)品，技術(shù)水平不斷提高，同時(shí)公司2015 年1 月與意大利先進(jìn)品牌Magni 合作（擁有40 個(gè)國家、國際級專利），公司將鞏固自身技術(shù)優(yōu)勢；在渠道方面，公司已與國內(nèi)90%租賃商建立好聯(lián)系，，靜待行業(yè)爆發(fā)。同時(shí)，將整合Magni 海外150 家經(jīng)銷商資源，繼續(xù)發(fā)力海外市場；在品牌方面，公司深耕多年，已與中建、中商等大客戶培養(yǎng)較好的信任。我們看好公司充分受益行業(yè)爆發(fā)而進(jìn)入高速成長期。
    盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為1.14、1.63、2.30 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)37、26、18 倍PE。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。