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    下游行業(yè)開工率好轉，產品銷量超預期
    業(yè)績大幅增長主要有兩方面原因：一方面，國內輪胎開工率自2 月份開始提升。截止3 月25 日，全鋼胎開工率為68%左右，半鋼胎開工率為74%，同比提升約2 個點左右。下游輪胎開工率提升，使公司橡膠助劑需求量急劇增加；同時，一季度橡膠產品價格均有不同程度上漲，下游客戶提貨情緒較高；另一方面，公司財務費用下降。
    CTP 市場龍頭，盈利能力得到提升
    目前公司主導產品防焦劑CTP 全球市場占有率超過60%，競爭對手規(guī)模相對較小，2015 年部分中小企業(yè)關停，使得公司在市場上的議價能力進一步提升；另一方面，公司主要原材料價格2015 年大幅下滑，現(xiàn)在仍然維持低位，使得CTP 毛利率不斷提升。
    公司研發(fā)能力強，新產品陸續(xù)投產，保障公司長期發(fā)展公司擁有行業(yè)唯一的國家橡膠助劑研究中心，研發(fā)能力強。公司前期研發(fā)的不溶性硫磺、微晶石蠟等產品銷售收入持續(xù)保持高速增長，市場占有率得到不斷提升。公司現(xiàn)在積極推廣全球獨創(chuàng)清潔生產工藝產品促進劑M 及促進劑NS 產品，加強高精尖新型橡膠助劑產品的推廣。
    預計 16-17 年凈利潤分別為7042/9019 萬元，維持“買入”評級。
    風險提示：產品價格大幅下跌，宏觀經濟持續(xù)低于預期。