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    四季度凈利大幅上升。第4季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約67.19億元，環(huán)比上升39.80%、同比下降5.04%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.18億元，環(huán)比上升64.33%、同比上升586.96%，對(duì)應(yīng)基本每股收益0.05元，環(huán)比上升0.02元、同比上升0.04元。 
    鋼材及鐵礦石價(jià)格下降拖累公司營(yíng)收，套期保值降低大宗價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2015年受需求疲軟等因素影響，鋼材、鐵礦石價(jià)格大幅下挫，因此公司在鋼材及鐵礦石貿(mào)易部分出現(xiàn)收入、成本同時(shí)下降的局面，毛利率微增0.32個(gè)百分點(diǎn)。此外，其他業(yè)務(wù)收入同比下降51%，主要因上年度包含處置投資性房地產(chǎn)物貿(mào)大樓的收入，而本年無(wú)此收入。此外公司通過(guò)套期保值等業(yè)務(wù)獲得投資收益0.54億元，占利潤(rùn)總額的52%。 
    互聯(lián)網(wǎng)+大宗商品服務(wù)集成商，產(chǎn)融結(jié)合初見(jiàn)成效。2015年，公司大力發(fā)展終端客戶，全年終端配送配供總量440萬(wàn)噸，同比增25.71%，占比達(dá)到70%。高星物流園加大招商力度，同時(shí)積極與各大銀行、客戶共同推進(jìn)質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)、加工業(yè)務(wù)，全年實(shí)現(xiàn)吞吐量94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56%；湘南物流全年完成吞吐量73.45萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.77%。電商平臺(tái)方面，"中拓鋼鐵網(wǎng)"在實(shí)踐運(yùn)用中功能不斷優(yōu)化，全年線上交易量達(dá)到533.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)124.29%。融資租賃方面，2015年5月注冊(cè)成立中拓融資租賃公司，開(kāi)展融資租賃及汽車信貸等業(yè)務(wù)，全年累計(jì)完成汽車消費(fèi)信貸2793筆，交易總額1.84億元，融資租賃投放額1900余萬(wàn)元。 
    維持"增持"評(píng)級(jí)。公司控股股東變更為浙江省交通集團(tuán)，原同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下的區(qū)域限制將解除，公司業(yè)務(wù)將從中西部向全國(guó)拓展，目前已在華北、華東沿海布局，未來(lái)將進(jìn)一步拓展華南，中拓鋼鐵網(wǎng)的市場(chǎng)影響力將隨之提升；公司未來(lái)可充分對(duì)接交通集團(tuán)，為其項(xiàng)目提供一站式配供配送服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、融資租賃服務(wù)等。預(yù)計(jì)16-18年EPS 為0.22、0.27、0.33元/股。PE分別為56、46、37倍。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；下游需求變化及價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營(yíng)治理等。