>> 國泰君安-彩虹精化(002256)中國未來無人駕駛時代的基礎(chǔ)設(shè)施平臺運營商-160413
| 上傳日期： |
2016/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王浩，符健 |
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此報告為加密報告 |
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行業(yè)可比公司2016 年估值為37 倍，考慮公司有望開啟戰(zhàn)略升級，給予一定溢價，上調(diào)目標(biāo)價至30 元（+2.5），對應(yīng)2016 年43 倍PE以充電站為載體，志在無人駕駛基礎(chǔ)設(shè)施運營。公司計劃以充電站為載體，布局無人駕駛基礎(chǔ)設(shè)施運營。根據(jù)公告，“圈地”階段，公司有望重點布局城際間高速，2016 年至少建成100 座大型充電站?！白儸F(xiàn)”階段，公司有望從2017 年開始規(guī)?；\營，依托充電服務(wù)費、綜合出行和生活服務(wù)等變現(xiàn)。2016 年至少實現(xiàn)10000 輛大巴落地。
被忽視的無人駕駛基礎(chǔ)設(shè)施運營，市場空間接近2.5 萬億元。汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新質(zhì)變時點已經(jīng)到來，而被忽視的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施亦將重塑。正如百年前福特T 型車發(fā)布，加油站涌現(xiàn)取代了驛站，百年后以Model 3發(fā)布為標(biāo)志，充電站有望成為無人駕駛時代的基礎(chǔ)設(shè)施。參考中石油和中石化分銷收入，僅能源銷售市場空間就達(dá)到2.47 萬億元。
擬蓄水25 億元，大格局筑造無人駕駛基礎(chǔ)設(shè)施運營王者。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)競爭制高點在于充電成本和充電站建設(shè)空間。而公司資源稟賦優(yōu)越：1）充電成本層面，下屬北京百能擁有全球領(lǐng)先的鋅溴液流儲能技術(shù)；2）物理空間層面，公司已經(jīng)與中交建達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議。依托定增和并購基金公司擬蓄水25 億元，不排除圍繞戰(zhàn)略布局持續(xù)布局。
風(fēng)險提示：主業(yè)增速不及預(yù)期風(fēng)險，充電站布局進(jìn)程不及預(yù)期。
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