>> 廣發(fā)證券-威海廣泰（002111）年報點評-消防和空港產(chǎn)品快速增長，業(yè)績符合預(yù)期-160414
| 上傳日期： |
2016/4/14 |
大小： |
468KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡正洋，真怡 |
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公司2015 年空港設(shè)備板塊，國內(nèi)外和軍品市場分別簽訂合同6.12 億元、2.1 億元和1.46億元，實現(xiàn)收入同比增長16.67%。消防板塊，中卓時代簽訂合同7.56 億元，同比增44.2%，實現(xiàn)收入同比增長17.24%。營口新山鷹收購?fù)瓿?，并表收?.3 億元，凈利潤0.56 億元，毛利率高達59.12%，大幅提升盈利能力。
拓展消防產(chǎn)業(yè)鏈，有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)快速增長。公司收購?fù)瓿蔂I口新山鷹80%股權(quán)，拓展了消防報警業(yè)務(wù)，有望與中卓時代的消防車業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)客戶資源共享，加強公司消防板塊業(yè)務(wù)的綜合競爭力。
軍品業(yè)務(wù)有望成為新的業(yè)績增長點。公司軍品主要包括特種車輛、無人機等，公司設(shè)立軍工事業(yè)部，加強軍品的研發(fā)銷售，未來有望受益于軍民融合和軍改，進入快速發(fā)展期，軍用無人機有望成為新的業(yè)績增長點。
公司空港地面設(shè)備受益于航空運輸和通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)快速增長。國內(nèi)外航空運輸市場的穩(wěn)步增長、軍用航空裝備和機場設(shè)施的發(fā)展和中國通航市場的發(fā)展帶來了空港設(shè)備需求空間的不斷拓寬。公司空港設(shè)備品種型號較齊全，在性價比、渠道、服務(wù)等方面具有優(yōu)勢，將充分受益。
盈利預(yù)測與投資建議：不考慮非公開發(fā)行，預(yù)計公司16-18 年EPS 為0.69/0.90/1.16 元；非公開發(fā)行完成后，16 年備考EPS 為0.63 元?？春霉鞠篮涂崭垩b備的成長性，以及軍品業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，給予“買入”評級。
風險提示：通航發(fā)展低于預(yù)期；軍品研發(fā)和交付進度低于預(yù)期。
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