>> 招商證券-藍色光標(biāo)(300058)收入規(guī)模持續(xù)擴張，撥開云雨再現(xiàn)彩虹-160414
| 上傳日期： |
2016/4/15 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王京樂，顧佳 |
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此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)公司收入快速增長源于數(shù)字營銷業(yè)務(wù)的壯大，其規(guī)模已接近60 億元，同比增長81.4%，占比升至70%以上，其中以多盟、億動為核心的“藍標(biāo)移動”業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮?，同時各板塊及品牌之間的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，業(yè)務(wù)協(xié)同收入的增長超5 億元，而業(yè)績大幅下滑主要是利息支出增加2.2 億元，參股的Huntsworth 雖在Q1 發(fā)生商譽減值現(xiàn)對其投資轉(zhuǎn)為可供出售金融資產(chǎn)，而博杰廣告、今久廣告、WeAre Very Social Limited 等資產(chǎn)計提商譽減值及無形資產(chǎn)減值預(yù)計累計影響金額超過9 億元，在一次性減值完畢后今年有望輕裝上陣，迎來業(yè)績修復(fù)期。
連續(xù)攬獲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，“數(shù)字化+國際化”戰(zhàn)略再上臺階。去年公司收購了Vision7、沈陽新維廣告、多盟、億動等資產(chǎn)，合計貢獻盈利約0.55 億元，其中下半年并表多盟和億動一舉奠定了在國內(nèi)移動營銷領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，今年移動業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定增長將助力數(shù)字營銷貢獻再提升，此外公司目前已在北美、西歐和東南亞等海外市場落子布局，國際業(yè)務(wù)占收入比例超過20%，為打造領(lǐng)先的國際傳播品牌闊步前行，不排除后續(xù)還會有海外資產(chǎn)整合。按照下一階段目標(biāo)，公司將致力于內(nèi)部業(yè)務(wù)的整合和協(xié)同，憑借豐富的客戶資源優(yōu)勢，突出技術(shù)和數(shù)據(jù)驅(qū)動成長的核心競爭力。
理順控制權(quán)推出股權(quán)激勵，增添成長潤滑劑。近期公司公告趙文權(quán)、許志平、陳良華、吳鐵、孫陶然等以協(xié)議方式解除一致行動人關(guān)系，且實際控制人變更為趙文權(quán)先生，同時推出覆蓋超過千人的股權(quán)激勵計劃，進一步理順控制權(quán)并促成各方利益統(tǒng)一，況且10.1 元的股權(quán)激勵行權(quán)價和Q1以來高管在9.02元-10.07 元/股之間連續(xù)增持也彰顯對未來發(fā)展的強烈信心。
維持“強烈推薦-A”評級。我們預(yù)計公司2016-17 年EPS 分別為0.4 元和0.52元，目前對應(yīng)PE 僅為28 倍，公司作為板塊內(nèi)質(zhì)地優(yōu)良的白馬龍頭公司，正在快速走出調(diào)整期，有望迎來業(yè)績和估值的雙重修復(fù)，中長期繼續(xù)看好！
風(fēng)險提示：收購資產(chǎn)業(yè)績不達預(yù)期、市場競爭加劇、資產(chǎn)協(xié)同效果不明顯
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