>> 申萬宏源-九華旅游(603199)業(yè)績基本符合預期,強化主營業(yè)務競爭力,構(gòu)筑區(qū)域...-160415
| 上傳日期： |
2016/4/15 |
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來源： |
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作者： |
孫妍 |
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業(yè)績基本符合預期。2015年公司酒店業(yè)務營收同比下降10.48%，主要是來自于東崖賓館改造項目、西峰山莊擴建項目等帶來的暫時性影響，隨著擴張的完成，更好的配套設施將吸引更多的游客，公司的旅游綜合接待能力和服務質(zhì)量將得到進一步提高，業(yè)務規(guī)模將進一步擴展。
業(yè)績提升主要是費用率下降。雖然公司銷售費用同比增長62.4%,是由于銷售人員增長導致工資增長，但是管理費用和財務費用均有所下降，其中，管理費用同比下降9.17%，公司加大費用管控力度，財務費用大幅下降74.84%，主要是由于募集資金到位，本期借款提前還款利息支出減少。
借力交通網(wǎng)絡發(fā)展，旅行社業(yè)務線上線下共同延伸。公司旅行社業(yè)務受到電商的沖擊，公司在積極尋求轉(zhuǎn)型，充分利用自身優(yōu)勢和外部條件，擴大市場輻射半徑，構(gòu)建網(wǎng)絡與實體營銷配合支撐的立體經(jīng)營模式。南京到安慶的城際鐵路開通后，每天帶來的游客數(shù)是3000 到6000人，同時，航班也在不斷擴展，景區(qū)附近的九華山機場目前已開通直達北京、上海、廣州、成都、廈門、深圳等8 個主要城市的航線已經(jīng)開通了，未來航班還會不斷的擴展。公司旅行社業(yè)務未來將觸角伸到中遠程市場。此外目前公司也在與強勢發(fā)展的線上電商銷售渠道進行互補和融合。建立直銷平臺，強化佑途網(wǎng)、行愿九華會員俱樂部網(wǎng)站的打造，把池州市優(yōu)質(zhì)的景點組合到佑途網(wǎng)的平臺。
圍繞資源稀缺性打造“旅游+”、構(gòu)筑區(qū)域旅游綜合體。公司是池州市唯一一家上市公司，具有極強的稀缺性、唯一性。公司將繼續(xù)提升旅游資源利用效率，完善公司的旅游產(chǎn)業(yè)鏈；以九華山、池州為核心，推進旅游與農(nóng)業(yè)、健康、文化、創(chuàng)意、體育、林業(yè)等相關產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，穩(wěn)步培育開發(fā)休閑度假、文化旅游、農(nóng)業(yè)旅游等新型旅游服務產(chǎn)品，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)態(tài)的升級；堅持“滿意加驚喜”的品牌理念，推進品牌化發(fā)展戰(zhàn)略，以品質(zhì)提升為突破口，打造核心價值優(yōu)勢，強化主營業(yè)務競爭力，保持公司效益持續(xù)穩(wěn)定增長；另外池州市周邊還有很多優(yōu)質(zhì)標的未開發(fā)，例如牯牛降、神仙湖、杏花村等，為公司帶來較多的投資機會，公司希望通過池州市的旗艦網(wǎng)絡，整合池州市周邊優(yōu)質(zhì)旅游資源，發(fā)展成為地域性的、區(qū)域性的旅游綜合體，不同的景點滿足不同消費者的口味，實現(xiàn)景區(qū)之間的聯(lián)動效應。隨著交通發(fā)展，配套設施進一步完善，公司未來提升潛力巨大。
投資評級。我們維持盈利預測不變，公司2016-2018 年EPS 為0.75、0.86、1.00 元/股，對應的PE 為53、46、40 倍，維持“增持”評級。
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