>> 中信建投-新湖中寶(600208)仰取俯拾 運籌帷幄-160418
| 上傳日期： |
2016/4/18 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎 |
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凈利增速略高于營收原因：1、結(jié)算資源量價齊升助推毛利率回升3.6 個百分點；2、效率改善，銷售管理費用率下降1.9 個百分點，同時投資凈收益占凈利71%比重創(chuàng)下近年新高。15 年銷售金額109 億，增長49%再創(chuàng)歷史新高。今年以來主流市場持續(xù)強化，公司布局區(qū)域優(yōu)質(zhì)，向172 億銷售目標(biāo)發(fā)起沖擊。
審慎投資，強化上海資源稟賦：公司15 年土地投資相對謹(jǐn)慎，下半年加大了在上海地區(qū)的資源獲取力度，進(jìn)一步強化在長三角稟賦質(zhì)量優(yōu)勢。15 年公司融資暢通，發(fā)行50 億公司債、新一輪50 億股權(quán)再融資也于11 月完成，財務(wù)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，低資金成本將有助于公司區(qū)域拓展以及股權(quán)投資方面有更新的推動。
互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)鏈日趨完善，海外投資進(jìn)入收獲期：公司通過與萬得合作使得互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)鏈逐步完善，海外投資也進(jìn)入收獲期。通過境外投資公司獲得中信銀行股權(quán)，未來若如期實現(xiàn)對中信銀行的權(quán)益法核算，將會對公司的投資收益以及利潤規(guī)模帶來質(zhì)的飛躍。
員工持股+股權(quán)激勵+回購，全面彰顯管理層信心：2015 年7 月至今公司接連發(fā)布員工持股計劃、股權(quán)激勵計劃和回購計劃，彰顯了管理層對公司自身長期發(fā)展的看好，同時也在當(dāng)前公司積極轉(zhuǎn)型的階段，夯實管理團(tuán)隊和優(yōu)秀人才的利益一致性。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司16-17 年EPS 分別為0.18、0.28 元，維持“買入”評級。
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