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夢(mèng)網(wǎng)科技15 年收入和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.9 億，同比增長(zhǎng)68.18%；凈利潤(rùn)2.31 億，同比增長(zhǎng)124.23%。
    夢(mèng)網(wǎng)科技目前業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要依靠企業(yè)短信業(yè)務(wù)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，公司短期業(yè)績(jī)較好，但長(zhǎng)期發(fā)展空間有限。但我們認(rèn)為，公司的流量經(jīng)營(yíng)和移勱音視頻等云通信平臺(tái)產(chǎn)品是企業(yè)移勱SAAS 應(yīng)用的剛需“水電氣”，其發(fā)展?jié)摿Ρ粐?yán)重低估了。原因：
    投資要點(diǎn)：
    流量經(jīng)營(yíng)+音視頻平臺(tái)深入嵌套企業(yè)級(jí)SAAS 產(chǎn)品。流量經(jīng)營(yíng)，音視頻等各類云通信平臺(tái)，能給企業(yè)級(jí)SAAS 產(chǎn)品提供多樣化的實(shí)時(shí)通信應(yīng)用，滿足企業(yè)和秱勱用戶在數(shù)據(jù)，語(yǔ)音，視頻等方面綜合信息交互需求，幵能極大的提高企業(yè)的商務(wù)效率和客戶粘性。相關(guān)云通信平臺(tái)公司是企業(yè)級(jí)SAAS 應(yīng)用的剛需“水電氣”供應(yīng)商，是企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)中通信，數(shù)據(jù)，商務(wù)的必備合作伙伴。
    企業(yè)級(jí)SAAS 前景廣闊，進(jìn)展有望超市場(chǎng)預(yù)期。目前美國(guó)SAAS 市場(chǎng)約為1700 億美元，而中國(guó)只有35 億美元，發(fā)展空間巨大。目前阿里，騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛發(fā)力企業(yè)SAAS 產(chǎn)品，巨大的市場(chǎng)空間和大企業(yè)的加速布局也將快速提升流量經(jīng)營(yíng)等相關(guān)云通信平臺(tái)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。
    云平臺(tái)戰(zhàn)略布局加快，實(shí)力快速提升。夢(mèng)網(wǎng)科技依托于企業(yè)短信方面的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展流量經(jīng)營(yíng)等相關(guān)產(chǎn)品，幵于行業(yè)內(nèi)率先推出了第三方后向流量產(chǎn)品。4 月13 日公司控股阿里，騰訊的音頻服務(wù)商——智驗(yàn)科技；同時(shí)后續(xù)視頻業(yè)務(wù)等相關(guān)布局也有望進(jìn)一步加快。整體實(shí)力的快速提升也將保障公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中把握先機(jī)，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。
    繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略清晰，目前相關(guān)云平臺(tái)布局正在加速，伴隨企業(yè)級(jí)SAAS 應(yīng)用和移勱云通信平臺(tái)需求的爆發(fā)，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)，投資價(jià)值稀缺。預(yù)計(jì)16-18 年EPS 為0.43，0.80 和1.16元，對(duì)應(yīng)16-18 年的PE 分別為45.46x,24.30x 和16.80x。給予16 年60 倍PE，目標(biāo)價(jià)25.80。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)SAAS 應(yīng)用發(fā)展低于預(yù)期，云平臺(tái)發(fā)展低于預(yù)期